公司发布公告，与赣州经济技术开发区管理委员会签署项目投资合同。公司决定设立控股子公司赣州市宝明新材料技术有限公司作为项目公司在赣州经济技术开发区投资锂电池复合铜箔项目，主要生产锂电池复合铜箔。项目总投资为60 亿元，其中固定资产投资为50 亿元，流动资金10 亿元。项目一期投资11.5 亿元，其中固定资产投资为10 亿元，租赁厂房进行生产。项目二期投资48.5 亿元，其中固定资产投资为40 亿元，购地进行生产。

    【评论】

    宝明科技成立于2006 年，主要从事液晶显示屏中LED 背光源及电容式触摸屏主要工序深加工。液晶显示屏可广泛应用于智能手机、平板电脑、数码相机、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等领域。公司直接客户主要有京东方集团、天马集团、TCL 集团、信利集团、深超光电、东山精密、德普特、立德通讯、同兴达等国内外知名企业；终端客户主要有VIVO、OPPO、小米和三星等国内外知名品牌手机生产厂商。

    2021 年公司主业承压，积极布局产品转型。公司下游主要是智能手机产品，目前逐步进入存量竞争阶段，同时OLED 手机面板逐步形成对LCD 的替代。

    为应对行业不利变化，公司在2021 年积极进行了产品转型，加大在中大尺寸车载显示、平板/笔电及MiniLED 背光源研发和市场推广力度。2021 年，公司中尺寸背光源产品收入1.47 亿元，同比+144%，占比13.6%，提升9.1pct；电容式触摸屏深加工业务1.95 亿元，同比+87%，占比17.9%，提升10.3pct。

    公司大尺寸产品发力汽车市场，有望迎来拐点。公司根据整体战略布局，对于车载大尺寸产品、MiniLED 背光源、5 代线玻璃深加工产品进行重点研发，着重开发相关领域客户，车载背光源产品先后通过延锋伟世通、创维、台冠、华星光电等客户的现场审核并进入其合格供应商名录,获得这些新客户多款车载项目的开发。公司车载背光源产品广泛应用于比亚迪、长城、上汽、吉利、红旗、丰田、本田、现代、福特、大众、VOLVO 等国内、日韩及欧美等国际汽车品牌上，订单量有较大幅度增长。

    考虑 到公司背光源业务迎来拐点，PET铜箔技术领先，有望打开成长空间，我们给予公司“增持”评价。我们预计2022-2024年营业收入分别为13.54/21.55/31.71亿元，归母净利润分别为-0.76/1.51/4.25亿元，EPS分别为-0.41、0.82、2.30元，对应的PE为-/35.71/12.72。因此我们给予“增持”评级。

    【风险提示】

    PET量产进度不及预期；

    公司背光源业务持续恶化；