2024 年01 日18 日甘源食品发布2023 年业绩预告。

    投资要点

    业绩符合预期，全年顺利收官

    根据公告，预计公司2023 年归母净利润2.95-3.35 亿元，同增86%-112%，扣非归母净利润2.58-2.98 亿元，同增74%-101%。对应2023Q4 归母净利润0.81-1.21 亿元，同增18%-76%，扣非归母净利润0.70-1.10 亿元，同比下降2%-增加54%。该业绩符合预期，主要有以下几个原因：1） 坚持全渠道发展战略，进一步加深与零食量贩店、商超会员店等系统合作，持续深耕传统商超系统，大力发展线上电商短视频和直播、达播等新业态以及线上经销商合作；2）持续优化产品结构，加速新品研发，逐步形成多品类发展战略。3）主要原材料棕榈油、夏威夷果仁价格有所回落，其他部分原材料价格有小幅波动，整体原材料采购成本有所回落。4）预计非经常性损益金额对净利润影响同增约为2,700 万元，主要系政府补助及闲置资金理财收益等。

    回购进行中，备货春节中

    公司于2023 年10 月下旬启动回购方案，回购股份总金额人民币6000 万元-12000 万元，回购价为不超过人民币102 元/股。截至2023 年12 月底，累计回购76.7 万股，占总股本0.82%，最高成交价为80.70 元/股，最低成交价为75.40 元/股，成交总金额为6009 万元。当前公司积极备战春节，按照既定节奏进行。

    盈利预测

    预计2023-2025 年EPS 为3.38/4.39/5.58 元，当前股价对应PE 分别为24/18/14 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、商超客流量减少、新品增长不及预期、零食专营渠道增长不及预期等。