事件概述：

    　　1）10 月31 日，盛视科技发布《2023 年第三季度报告》。2023 年前三季度，公司实现营业收入11.44 亿元，同比增长52.14%；实现归母净利润1.70 亿元，同比增长105.22%；实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长130.34%。

    　　2）同日，公司发布了关于中标西安咸阳国际机场三期扩建工程口岸项目（非民航部分）施工总承包项目边检、出入境管理局设施设备及信息化系统的公告，中标金额约1.96 亿元。

    　　Q3 业绩持续高增，口岸信息化建设需求旺盛

    　　单Q3 来看，公司实现营业收入3.40 亿元（同比+108.57%），归母净利润为4,347.62 万元（同比+1231.39%），扣非归母净利润3,819.89万元（同比+1221.74%），主要系公司智慧口岸查验系统解决方案收入增加所致。今年以来，国家有关部门逐渐放开出入境政策，对入境人员和货物管理措施进行优化。上半年，公司成功中标河口口岸南溪河联检大楼信息化提升改造项目、瑞丽（含畹町）口岸智慧改造升级项目（一期）、海口南港普铁旅客查验设施项目、杭州萧山国际机场三期项目新建航站楼及陆侧交通中心工程联检单位专项系统增补项目等。近日，公司中标了西安咸阳国际机场三期扩建工程口岸项目（非民航部分）施工总承包项目边检、出入境管理局设施设备及信息化系统，中标金额约1.96 亿元，进一步彰显了公司在智慧口岸领域的综合实力和品牌竞争力。随着口岸的全面开放和人流、货物量的大幅回升，行业景气度复苏明显，为公司业务开展创造了有利条件。

    　　开启综合保税区海关信息化第二增长曲线

    　　公司在巩固智慧口岸优势地位的同时，以综合保税区为代表的海关特殊监管区作为口岸的外延领域，是公司近年来重点布局的市场。海南自贸港方面，今年是海南自贸港建设全岛封关运作准备工作关键之年，公司紧密跟踪海南自由贸易港封关运作进度，承建的项目在积极推进中。新疆自贸区方面，近日国务院印发的《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》中提出：加快“单一窗口”优化升级，推动“智慧海关、智能边境、智享联通”建设与发展。我国自贸区数字化建设逐步推进，旨在实现通关便利化、优化营商环境、高效监管等。

    　　在成功中标海南自由贸易港封关运作中的多个项目后，今年10 月，公司作为牵头人的联合体中标了北京中关村综保区海关信息化建设项目，中标金额约1.14 亿元，进一步彰显了公司在海关特殊监管区业务领域的竞争力。中关村综保区是我国首个以研发创新为特色的综保区，该项目旨在提高综保区企业的货物交易上报效率，实现监管服务双提升。根据中国政府网显示，全国共有各类海关特殊监管区域171 个，其中综保区161 个，按照中关村保税区的项目中标金额来假设，该业务市场空间约160 亿元，有望成为公司第二增长曲线。

    　　投资建议

    　　盛视科技作为国内智慧口岸的先行者和领军者，具备多年口岸信息化建设经验、整体解决方案优势、完善的AI+产品生态布局，在巩固智慧口岸优势地位的同时，开拓以综合保税区为代表的海关特殊监管区市场，有望打开公司新的业绩增长点。我们预计公司2023 年-2025年的营业收入分别为20.22/27.90/36.53 亿元，归母净利润分别为3.47/5.11/6.29 亿元。维持买入-A 的投资评级，12 个月目标价为39.88 元，相当于2024 年20 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：

    　　产品与技术研发风险；海外业务拓展不及预期；出入境政策放宽不及预期；应收款项计提减值风险。