公司上半年在智慧口岸领域承接大量项目，智慧机场业务取得新突破，智能交通业务与华为合作快速推进，增长动力强劲，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    事件：公司发布2020年半年报，上半年实现营收4.38亿元，同比增长23.18%；归母净利润1.15亿元，同比增长16.89%。

    在手订单加快交付，Q2业绩大幅提速。Q1受疫情影响，客户部分项目进度延期。Q2公司奋力赶工，横琴口岸、莲塘口岸、九洲港口岸等粤港澳大湾区重点项目加快推进，标杆项目青岛胶东国际机场航站楼通过验收，在手订交付进度加快。公司Q2单季度实现营收2.84亿元，同比增长59.92%；归母净利润0.72亿元，同比增长48.49%，业绩增速大幅提升。

    智慧口岸业务优势巩固，新产品有望放量。上半年，公司智慧口岸业务稳步拓展，营收同比增长17.71%，且承接了包括四川泸州机场口岸、新疆伊宁机场口岸等在内的诸多项目，进一步巩固了市场领先地位。公司首创的箱体、人脸智能分析系统解决了海关旅客和行李绑定难题，再次在多地机场应用。同时，疫情爆发期间推出的相关产品获政府高度认可，未来随全国口岸陆续开放有望实现规模化销售。此外，公司还研发并落地了全自动智能施封系统、手提行李智能查验系统等多款产品，在未来均有望为公司带来可观增量。

    智慧机场业务取得新突破，智能交通业务快速推进。上半年，公司智能交通、智慧机场相关业务共实现营收2,331万元，同比增长680.95%。智慧机场领域，公司在多个应用场景中取得业务突破，其中自主安检系统在昆明长水机场获批使用，规模为民航机场最大；中转过境系统在首都机场T3正式投入使用，同时又承接了上海浦东国际机场T2建设项目；香港机场旅客查验通道项目投入使用。智能交通领域，公司与华为继续深化合作，近期北京项目成功签约，相关产品陆续在全国十余个省份的公安交警项目中安装使用。

    维持“强烈推荐-A”投资评级。预计20-22年归母净利润2.57/3.37/4.66亿元。智慧口岸领航者，竞争壁垒深厚，在手订单充沛，维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示：新业务拓展不及预期风险、行业竞争加剧风险。