银行IT 领军，维持“买入”评级

    公司收入保持快速增长，未来有望持续受益于银行数字化转型。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024 年归母净利润为2.90、3.80、4.87 亿元，EPS 为0.92、1.21、1.55 元/股，当前股价对应PE 为25.2、19.2、15.0 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2022 年半年报

    2022 上半年，公司实现收入17.29 亿元，同比增长20.35%，实现归母净利润1.05亿元，同比下降14.10%；单二季度，公司实现收入8.96 亿元，同比增长20.57%，实现归母净利润0.81 亿元，同比增长15.53%。

    信息技术服务快速增长，积极推进产品化转型2022 上半年，信息技术服务、业务流程外包收入分别为10.79、6.50 亿元，同比分别增长28.60%、8.88%，其中信息技术服务可远程实施，在疫情下仍保持较高增速，收入占比持续提升。此外，公司积极推动产品化转型，打造第二增长曲线，上半年软件产品及解决方案实现收入3.22 亿元，同比增长44.42%，占收入比重达18.62%，有望成为业绩增长新动能。

    深耕大行客户，在手订单充沛，持续受益于银行数字化转型（1）国有大行是银行数字化转型和金融信创先锋，根据公司公告，2021 年六大国有银行信息化投入达1075 亿元，2019-2021 年复合增速达22.46%。公司深耕大行客户，六大行收入占比超60%。大行服务周期在2-3 年，具有较强延续性，2020、2021、2022 上半年，公司信息技术服务在执行合同额分别为34.46、45.22、56.09 亿元，在手订单充沛，为未来增长奠定基础。（2）2022 年1 月，银保监会发布《银行业保险业数字化转型的指导意见》，明确“关键技术自主可控原则”，要求2025 年转型取得明显成效。2022 上半年公司参与实施某大行新一代对公业务分布式核心系统建设，是银行领域关键技术实现自主可控的重大实践。我们认为，在政策推动下，金融信创有望步入快速推广阶段，公司有望持续受益。

    风险提示：政策推进不及预期；银行IT 投入不及预期；订单落地不及预期。