事件：公司发布2020 年半年度业绩预告修正公告。

    2020H1 业绩上修超预期，行业景气度和公司加速点再次佐证。1）公司预计2020H1 归属于上市公司股东的净利润，修正前为盈利：4,685.28 万元-5,153.81 万元，比上年同期下降：10.63%-1.69%，修正后为盈利：8,433.20万元-9,330.77 万元，比上年同期增长：60.86%-77.98%。2）根据公告，2020 年一季度受新型冠状病毒疫情影响，公司审慎预估了半年度经营情况。

    自四月份起，公司经营全面恢复正常。此外前期积压的需求逐步释放，公司在手订单逐渐增多，生产经营情况好于预期。3）公司本次上调盈利预测超出市场预期，我们认为反映了在疫情严重影响下银行IT 行业需求仍然旺盛，考虑银行客户订单节奏，下半年一般是更大的需求释放。考虑疫情缓解因素，作为银行IT 核心领军企业，预计公司全年业绩高增可期。4）根据公告的调研资料，公司持续关注数字货币技术领域，在区块链技术等方向已经储备了一些人才和技术，并持续跟踪区块链技术在金融科技领域的落地实施。公司业务已经覆盖大部分国有大型银行，未来有望受益于数字货币推广。

    国内银行IT 高投入趋势持续，覆盖大部分大型银行客户、有望长期受益。

    1）中国商业银行产品和服务高度同质化，随着利率市场化的展开，商业银行的发展模式不得不从主要依靠规模扩张的粗放模式转化为效率、质量和后台支持能力之间的精细化比拼。为此，各银行纷纷利用信息技术，实行前后台分离，建立集中式后台中心，形成“中心化作业、工业化管理”的集约运营模式，逐渐将呼叫中心业务、数据处理业务等等非核心的高成本业务委托给外包服务商进行处理，使得自身能够专注于核心和增值业务。2）根据IDC数据统计，2013 年我国银行业IT 投资规模为680.9 亿元，而到了2019 年，这一数字已经上涨到了1230.9 亿元，2013-2019 的年均复合增长率达到10.4%。预计银行业未来在金融科技方面的投入仍会继续加大，银行业在信息科技方面的持续投入，将为金融服务外包行业提供有力支撑。3）公司在央行、政策性银行、六家国有大型银行以及股份制商业银行等顶级客户里覆盖率达到95%以上，作为银行IT 外包服务的领军厂商，且收入结构持续优化、毛利率稳步提高，将长期受益于银行IT 高投入趋势。

    维持“买入”评级。根据关键假设，预计2020-2022 年营业收入分别为21.57亿元、27.38 亿元和33.79 亿元，预计2020-2022 年归母净利润分别为2.30亿元、2.95 亿元和3.64 亿元。考虑细分行业领军地位及金融IT 行业需求趋势，维持“买入”评级。

    风险提示：银行IT 支出不及预期；监管加强影响金融创新；薪酬成本上涨。