投资要点：

    　　给予增持评级 。公司专注产品力锤炼，规模和渠道扩张助力成长和确定性超预期。预计公司2021-23 年EPS 分别为2.03/2.60/3.27 元，增速为28%/34%/25%；综合PE/PB 估值，给予目标价51.0 元。

    　　卓越产品力等核心竞争优势是公司长期成长性和确定性的重要基石。1）产品端：定位中高端、公司产品以大尺寸高性能胎为主，高性能凸显性价比优势，在国际权威机构测评中性能在比肩海外巨头的同时更具性价比，且大尺寸（17 寸及以上）价格和国内优秀同行拉开差距也凸显产品力底气十足。2）渠道端：替换市场经历海外成熟市场洗礼（美国多榜单唯一榜上有名中国品牌），助力开拓国内新零售，且高端配套市场有望实现突破。3）制造端：智能制造工厂在人工、良率及开工率等多维度构筑成本优势。4）研发端：打破航空胎海外技术垄断，车胎研发能力获背书。5）产能端：加码海内外基地布局，“833plus”剑指全球。

    　　规模和渠道两端加速国内胎企分化进程，公司有望脱颖而出。轮胎是万亿级别大赛道，国际巨头份额下滑，而国内头部市占率持续提升。

    　　公司等头部企业以东南亚或欧洲基地对抗关税壁垒，规模优势下强者更强；此外公司等极少数企业打造新零售、发力国内替换市场，新零售需具备强大的生产/仓储/物流/营销等实力，渠道厮杀加速分化。

    　　催化剂：公司新零售销量快速增长；一线车企配套获进展

    　　风险提示：产能释放不及预期；贸易政策风险；原材料价格剧烈波动