本报告导读：

    我们认为，公司践行五业齐飞的发展战略，不断优化产能水平，有望实现活禽、生猪等多板块的持续盈利。

    望超预期。

    投资要点：

    维持“增持” 评级。我们维持公司 2022~2024 年 EPS 预计 1.31 元、2.12 元、2.28 元，维持公司56.34 元目标价。

    事件：公司公布11 月份活禽销售情况简报，2022 年11 月份销售活禽378.59 万只，销售收入9418.33 万元，销售均价12.84 元/公斤，环比变动分别为-5.82%、-18.00%、-15.74%，同比变动分别为1.00%、11.62%、7.50%。

    上行周期持续性强，行业集中度提高。供给端：受疫情期间交易亏损影响，行业开启两年去产能步伐，产能收缩已由祖代种鸡传导至商品代肉鸡，上游供应端压力降低打开供给缺口，刺激价格攀升，迎来业绩拐点。需求端：消费者对禽肉的偏好扩大，促进企业向下游进军，通过深加工产品等提升附加值，刺激消费需求。我们认为，价格有望较长时间维持高位。此外，受饲料短缺、干旱持续、冷冬来袭等因素影响，散养户补栏意愿消极，难以巩固现有养殖规模，出让市场空间。

    头部企业扩大产能，提升自身规模和技术水平，提高行业产能集中度。

    公司多业务扩张，布局产业集群。湘佳股份致力于五年内构建亿羽肉禽、千万羽蛋禽、百万头生猪、50 万吨有机肥、10 万吨石门柑橘的绿色循环经济产业链，打造湘佳股份百亿产业集群。天心堰种猪场建成标志企业百万头生猪全产业链的正式构建，合作五洲恒通的有机品牌推动冰鲜鸡肉产品的生产标准化，扩大企业发展优势。

    风险提示：疫病风险、原材料价格波动、公司规模扩张不达预期。