投资要点

    海外业务快速增长，前三季度归母净利润预告中值超Wind 全年一致预期按照预告中值计算，前三季度收入19.02 亿元，同比+53.89%，归母净利润2.19亿元，同比+168.80%。

    2024 年营收wind 一致预测值为21.77 亿元，同比+28.14%，归母净利润2.15 亿元，同比+110.67%。公司前三季度归母净利润预告中值已超全年预期值。

    根据公司公告，预计归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长，主要得益于海外业务的收入和毛利额快速增长。

    Q3 单季度营收预计为7-8 亿元，同比增长51.54%-73.19%，归母净利润预计为0.85-1.05 亿元，同比增长304.85%-400.11%，扣非净利润预计为0.73-0.93 亿元，同比增长290.93%-398.04%。

    商用车监控信息化龙头，业绩持续高增

    锐明是商用车领域的监控信息化龙头。公司在技术端先发优势明显，产品具有性价比优势。锐明在车载监控信息化领域积累了20 余年，技术上具有先发优势，产品安装数相当于第二名到第五名的总和；相比欧美厂商，锐明产品在技术领先的同时更具性价比。

    全球化布局，出海成效显著

    海外收入占比连续7 年提升，2024H1 海外业务占比为52.18%。公司在海外采取本地化营销策略，投建海外智能制造中心，海外业务增长动力充足：欧美优势市场渗透率依然有较大提升空间；欧标的推行带来新机遇，公司有望通过欧标解决方案打入欧洲前装市场。

    海外业务属于高价值市场，海外业务的快速增长带动整体毛利率提升。

    盈利预测与估值

    预计公司2024-2026 年营收为23.13/28.99/35.77 亿元， 同比增长36.12%/25.33%/23.39%， 归母净利润为2.48/3.41/4.51 亿元， 同比增长143.75%/37.10%/32.52%，对应EPS 为1.44/1.97/2.61 元，对应PE 为29/21/16 倍，给予“买入 ”评级。

    风险提示

    贸易摩擦风险 、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险