事件。2023 年，公司实现营业收入31.27 亿元，同比增加20.35%；归母净利润1.60 亿元，同比下降13.83%。公司向全体股东每10 股派发现金红利2.85 元（含税）。

    　　分项看，①基础物业实现收入27.49 亿元，增长14.29%。②创新业务实现收入1.14 亿元，增长14.29%。③城市服务实现收入2.63 元，增长184.34%。

    　　2023 年，公司新拓展项目中标总金额18.76 亿元，饱和年化合同收入金额9.69 亿元；营业收入31.27 亿元，同比增长20.35%。上半年受市场环境影响，市场开拓放缓，下半年公司克服困难，多项举措推进市场营销工作，在学校、医养、金融写字楼等重点业态上取得较大突破，为2023 年业绩的平稳增长及后续业绩发展提供了有力支撑。

    　　2020 年以来，公司根据国家区域发展战略和行业发展进程，结合自身规模发展诉求，深耕区域重点城市，推动实施全国化战略。截至2023 年末，公司项目管理部数量达到594 个，较上年增长15.79%，服务面积增至约1.7 亿平方米。重庆以外区域的项目占比提升至65.82%，数量同比增长26.54%。

    　　2023 年，重庆大本营基本盘稳健，实现收入10.93 亿元，同比增加5.32%；重庆以外区域收入保持快速增长，实现收入20.31 亿元，同比增长30.34%。

    　　从收入占比上看，重庆以外区域收入占比提升至公司主营业务总收入的65.02%，较上年占比提升4.98 个百分点。

    　　①办公物业实现收入12.67 亿元，同比增长19.70%，收入占40.55%。②公共物业实现收入7.80 亿元，同比增长40.33%，收入占比24.97%。③学校物业实现收入4.35 亿元，同比增长16.09%，收入占比13.92%。④商住物业实现收入3.47 亿元，同比增长4.39%，收入占比11.09%。⑤航空物业实现收入2.96 亿元，同比增长7.47%，收入占比9.46%。

    　　投资建议：公建物业领域保持相对竞争优势，“优于大市”评级。公司深耕公建物业20 余年，秉持差异化战略定位，持续专注于中国未来智慧城市公共建筑与设施的管理和运营，现已形成较大的规模，具有一定的先发优势，在公建物业领域保持相对竞争优势。我们预计公司2024-2025 年EPS 分别为0.8元、0.92 元，给予公司2024 年动态PE 为12-15 倍，对应合理价值区间9.60-12.0 元/股，维持 “优于大市” 评级。

    　　风险提示。激励计划推行遇阻；人工成本上升；区域过度集中等风险。