事件:公司发布2021 年度报告
2021 年公司实现营业收入22.47 亿元,yoy+22.09%,归母净利润1.82 亿元,yoy-22.60%,主要系新冠肺炎疫情等多因素,营业收入增速较低,但职工薪酬、折旧费用及房屋租金等成本费用较快增长。扣非归母净利润1.39 亿元,yoy-5.69%,公司增速放缓。
21Q4 业绩:21 年Q4 公司实现收入8.53 亿元,yoy+5.83%;实现归母净利润1.39 亿元,yoy-11.02%。
现金流:2021 年公司经营活动产生的现金流量净额4.99 亿元,yoy+18.82%;投资活动产生的现金流量净额-4.72 亿元,主要系购买结构性存款导致投资活动现金流出;筹资活动产生的现金流量净额12.07 亿元,由2020 年的负值转正,主要系非公开发行股票募集资金以及银行贷款增加收到现金。
盈利能力:毛利率41.86%,yoy-1.17pct,主要系计量服务(yoy-7.50 pct)、化学分析(yoy-10.64 pct)、评价咨询(yoy-6.91 pct)等产品毛利率环比降低所致。期间费用率为31.93%,期间费用7.17 亿元,yoy+18.83pct。其中销售费用2.90 亿元,yoy+23.42 pct;管理费用1.62 亿元,yoy+37.37 pct;研发费用2.23 亿元,you+10.57 pct;财务费用0.43 亿元,yoy-13.19 pct。
“产业+资本”双轮驱动新模式,对外打造新生态,对内做强子公司1)对外投资:公司以400 万元对海南广电计量增加注册资本400 万元并获得海南广电计量80%的股权,海南广电计量成为公司控股子公司;公司以1,200 万元对价收购江西福康100%股权,江西福康成为公司全资子公司。
2)对内增资:公司对10 家全资子公司增资合计53,500 万元,提升全资子公司资本实力,完善技术保障能力,提高关键业务突破水平。
盈利预测:预计公司22-24 年归母净利润分别为2.48/3.40/4.47 亿元(前值22-23 年净利润为4.32/5.67 亿,主要考虑疫情对计量服务、检测服务及设备的影响),对应PE 分别为43/32/24X,维持增持评级!
风险提示:大量对外投资可能导致现金流供应紧张;收购整合风险;业绩增速不达预期