2026Q1 营收增速改善，净息差边际上升

    　　苏州银行2026Q1 分别实现营收、归母净利润36.05 亿元（YoY+10.94%）、16.82亿元（YoY+8.23%），营收增速边际明显提升，盈利能力稳健。收入结构上，2026Q1单季净利息收入同比增长21.73%，增速边际明显提升，成为营收的主要支撑，主要得益于息差回暖：2026Q1 净息差为1.40%，较2025 年全年提升7BP。考虑到实体需求仍有待进一步复苏，我们下调苏州银行2026-2027 年并增加2028 年盈利预测：预计苏州银行2026 -2028年归母净利润为57.45亿元（原值60.56）/62.85亿元（原值64.74）/70.28 亿元，YoY+7.42%（原值+9.49%）/+9.40%（原值+6.90%）/+11.81%，当前股价对应2026-2028 年 PB 为0.52/0.47/0.42 倍。考虑到苏州银行对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。

    　　存贷持续高增，对公业务区域优势显著

    　　2026Q1 末苏州银行总资产为8595 亿元（YoY+18.20%），增速边际明显提升，其中2026Q1 单季总资产增加超700 亿元，较2025 年同期增长超1 倍。其中贷款余额4126 亿元，同比增长13.70%，增速环比提升超1pct。贷款结构来看，2026Q1单季新增对公贷款551 亿元、零售贷款微增5 亿元，彰显区域资产获取能力，零售贷款需求仍然复苏较慢。2026Q1 末存款总额为5343 亿元，同比增长15.39%，其中对公存款、零售存款同比分别增长16.36%、14.53%，对公存款沉淀能力较强，零售存款增速虽有下降但仍处于较高水平。

    　　2026Q1 末不良率环比持平，拨备覆盖率仍较高苏州银行资产质量持续优异，2026Q1 末不良率环比持平为0.82%；2025 年末关注率0.90%，环比上升0.1pct，仍处于较低水平。2026Q1 末拨备覆盖率边际下降至381.16%，环比下降37pct，仍处于上市银行较高水平，资产质量护城河稳固。

    　　截至2026Q1 末核心/一级/资本充足率分别为8.97%/10.87%/13.56%，受到资产扩张加速的影响，资本水平边际略有下降。

    　　风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。