事件:

    　　2 月10 日，苏州银行发布2024 年业绩快报。

    　　投资要点:

    　　苏州银行发布2024 年度业绩快报，2024 年营收同比增速较前三季度改善，2024Q4 末资产规模同比增速、存贷款同比增速环比平稳，不良率环比下降1bp。

    　　2024Q4 单季度营收同比增速较2024Q1-Q3 提升，利润同比增速较2024Q1-Q3 有所降低。苏州银行2024 年营业收入预计实现122.23亿元，同比增长3.01%；归母净利润预计实现50.68 亿元，同比增长10.15% 。我们计算2024Q4 单季度营业收入同比增速较2024Q1-Q3 同比增速提升8.46pct 至9.56%；归母净利润同比增速较2024Q1-Q3 同比增速降低5.13pct 至5.96%，单季度业绩表现平稳。

    　　资产规模与存贷款同比增速环比平稳。苏州银行2024Q4 末资产规模超0.69 万亿元，同比增长15.28%，较2024Q3 末同比增速降低0.77pct；2024Q4 末存款余额同比增长14.61%，较2024Q3 末同比增速降低0.71pct；2024Q4 末贷款余额同比增长13.62%，较2024Q3末同比增速降低0.52pct。

    　　资产质量稳定。苏州银行2024Q4 末不良率为0.83%，较2024Q3末基本持平。拨备覆盖率为483.46%，较2024Q3 末环比提升9.8pct。

    　　盈利预测和投资评级：苏州银行2024 年度资产规模与营收同比增速均有所提升，公司区位优势明显，战略布局与时俱进，风控体系稳健，首次覆盖给予“买入”评级。我们预测2024-2026 年营收同比增速为3.01%、4.40%、10.48%，归母净利润同比增速为10.15%、7.93%、9.17%，EPS 为1.27、1.37、1.50 元；P/E 为5.29、4.84、4.38，P/B 为0.63、0.56、0.51。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动。企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。