10 月23 日，苏州银行披露23 年三季度报告：3Q23 实现营业收入91.88 亿元，YoY +1.81%。3Q23 实现归母净利润37.62 亿元，YoY +21.36%；年化加权平均ROE 为13.12%。3Q23 资产总额为5,835.10 亿元；不良贷款率为0.84%；拨备覆盖率为524.13%。

    　　1、盈利增速保持高位，ROE 同比上升

    　　盈利增速保持高位，营收增速有所下降。3Q23 营收增速为1.81%，较1H23 下降3.49 个百分点；3Q23 年归母净利润增速21.36%，较1H23 上升了0.36 个百分点。苏州银行经营业绩整体稳健发展，营收增速受三季度债市调整影响有所下降。

    　　ROE 同比上升。得益于净利润保持高速增长，3Q23 年化加权平均ROE 为13.12%，同比上升0.91 个百分点，ROE 同比提升。鉴于苏州银行区位优势明显，市场空间广阔，且财富管理业务发展潜力较大，预计苏州银行ROE 仍有较大的提升空间。

    　　2、息差略降，贷款占比提升

    　　息差下行。3Q23 苏州银行净息差为1.71%，较1H23 下降3BP，较22 年下降16BP，三季度息差下降主要受宏观经济形势变化以及 LPR 利率下行等因素影响。随着存量按揭利率下调，预计全年息差仍然承压。

    　　贷款占比稳步提升。23Q3 苏州银行的贷款占资产比重为49.59%，较23Q2 上升2.73 个百分点，业务结构持续优化。

    　　扎根苏州市场，经济环境良好。苏州银行目前分支机构主要集中在苏州市区及周边，在当地客户基础牢固。苏州市经济指标优秀，人均GDP 水平省内仅次于无锡，区域优势明显。

    　　3、资产质量良好，拨备覆盖率上升

    　　资产质量良好，关注率略有上升。23Q3 不良贷款率为0.84%，较23Q2 下降2BP，较22 年末下降4BP。苏州银行近年来加大不良出清，积极应对宏观经济环境变化，加强资产质量管控，不断提高数字化风险监测与管理水平，资产质量持续向好。23Q3 关注贷款率为0.84%，较23Q2 变动+11BP。

    　　拨备覆盖率环比上升。23Q3 苏州银行拨备覆盖率为524.13%，较23Q2 增加12.28 个百分点，较22 年末减少6.68 个百分点；拨贷比为4.41%，较23Q2增加0.01 个百分点，较22 年末减少0.26 个百分点。

    　　投资建议：3Q23 公司ROE 提升，资产质量平稳，盈利增速保持高位，业绩增速略有下滑。我们给予其0.70 倍 23 年P/B 的目标估值，对应8.00 元/股，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：战略发展不及预期；金融让利，息差收窄；资产质量恶化等。