事件：近日，苏 州银行披露2022 年报和2023 一季报：2023Q1 归母净利润同比+20.84%（2022 年同比+26.13%）；营业收入同比+5.26%（2022 年同比+8.62%）；年化加权ROE13.04%（2022 年化加权ROE 11.52%），同比+12bp。

    　　点评：

    　　Q1 营收增速有所放缓，利润增速保持20%以上。2023Q1 苏州银行营收同比增速较2022 年下降3.36pct 至5.26%，整体较为稳健；归母净利润同比增速较2022 年下降5.29pct，但仍保持20%以上，有望继续领先同业。公司利润增速亮眼，主要得益于拨备反哺和规模保持较快扩张；Q1 利润增速边际放缓，主要源自汇兑损益拖累。

    　　Q1 净息差阶段性收窄，存贷款增势喜人。2022 年净息差逐季提升。2023Q1 净息差同比持平于1.77%，较2022 年下降10bp。根据我们测算，2023Q1 净息差环比收窄，主要源于资产端收益率下行，或与Q1 信贷投放阶段性向对公业务倾斜、以及按揭贷款重定价有关。2023Q1 末总资产、总负债分别同比增长11.63%、11.86%，其中总贷款、总存款分别同比增长17.21%、19.53%，存贷款增速亮眼，资负结构优化。

    　　资产质量扎实，拨备覆盖率领先。公司不断加强不良贷款管控和清收力度，2022年末不良贷款已连续两年量率双降；逾期贷款占比、逾期90 天以上贷款偏离度分别较2021 年末下降16bp、6.08pct 至0.68%、58.85%，资产质量进一步夯实。2023Q1末不良率环比下降1bp 至0.87%，关注率环比微升1bp 至0.76%，均处于上市银行较低水平；拨备覆盖率环比下降11.15pct 至519.66%，风险抵补能力较强。

    　　有序拓展经营版图，提升综合经营能力。2022 年公司获得基金托管牌照，成为8年来首次获得该牌照的中资商业银行；获批设立江苏省首家公募基金；与苏州金融租赁深化银租联动，共同打造全方位一体化综合金融服务能力。此外，镇江分行开业，实现苏南地区经营机构全覆盖；东吴村镇银行积极落实“上网+进村”战略，着力推动数字化转型和农村普惠金融服务点建设，服务质效有望进一步提升。

    　　盈利预测：苏州银行区位优势突出，资产质量扎实且资本合理充裕，以数字化转型为“主轴战略”，逐步实现“质量驱动增长”模式转变。今年是公司“5441”三年战略规划收官之年，公司经营有望稳中求进、提质增效，我们看好公司未来的发展前景，预计2023-2025 年归母净利润同比增速分别为20.61%、18.26%、16.59%。

    　　风险因素： 经济超预期下行，政策出台不及预期，资产质量显著恶化等。