苏州银行2022 年实现归母净利润39.18 亿元，同比增长26.1%；营业收入117.63 亿元，同比增长8.6%；加权平均净资产收益率为11.52%，同比上升1.56 个百分点。总资产较年初增长15.8%，贷款总额增长17.5%，存款增长16.6%；不良率为0.88%，拨备覆盖率为530.81%。经营数据来自业绩快报，或与年报有差异。

    苏州银行全年业绩持续高增，收入增速略缓，费用、拨备等或对公司盈利贡献提升；贷款增速略缓，存款增速高位提升；不良率边际持平，不良额略有上升，资产质量优势持续；拨备覆盖率与拨贷比略降，拨备绝对水平仍位于高位，风险抵御能力仍强。公司区位优势突出，资产质量好，高增长可持续，维持对公司增持评级，持续看好，重点推荐。

    支撑评级的要点

    盈利增速提升，营收增速下行

    苏州银行全年实现归母净利润39.18 亿元，同比增长26.1%，较前三季度增速略升0.2 个百分点；四季度单季同比增长26.9%，较上季度增速下降1.0 个百分点，单季盈利增速略有放缓但仍处高位。

    全年营业收入同比增长8.6%，较前三季度增速下降2.9 个百分点；四季度单季同比增长0.1%，较上季度增速下降18.8 个百分点，或受2022 年四季度疫情对经济生产的限制以及同期高基数的影响。盈利增速大幅提升，且显著高于营收增速，推测费用、拨备等对盈利贡献大幅提升。

    贷款增速放缓，存款增速提升

    2022 年公司总资产同比增15.8%，增速较三季度提升1.0 个百分点；贷款同比增长17.5%，较上季度下降0.4 个百分点，全年贷款增速高于资产增速，四季度增速略缓。存款同比增长16.6%，较三季度增速上升1.7 个百分点，居民储蓄倾向的上升推动了存款回表。

    不良率持平不良额略升，拨备高位风险抵御能力仍强2022 年末不良贷款率0.88%，与三季度末持平；测算不良贷款余额为22.06亿元，较三季度末增加0.47 亿元，资产质量总体保持稳定。四季度末拨备覆盖率530.81%，较三季度末下降1.69 个百分点；测算拨贷比4.67%，较三季度下降0.02 个百分点。公司拨备覆盖率与拨贷比略降，存量拨备绝对水平仍位于城商行高位，风险抵御能力仍强。

    估值

    根据公司业绩快报中披露的业绩，我们调整公司盈利预测，2023/2024 年EPS 调整为1.31/1.55 元，目前股价对应2023/2024 年PB 为0.70x/0.61x，维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    经济下行、疫情反复导致资产质量恶化超预期。