事件：1 月30 日，苏州银行发布2022 业绩快报。2022 年营收117.6 亿元，YoY+8.6%；归母净利润39.2 亿元，YoY+26.1%；不良率0.88%，拨备覆盖率531%。

    　　营收增速略回落，利润增速高位再向上。截至2022 年末，营收累计同比增速（以下简称“同比增速“）较前三季度-2.9pct，或一定程度表明净息差有所走弱。归母净利润同比增速较前三季度+0.2pct，全年呈逐季抬升趋势，部分受益于信用成本的下行。

    　　存贷两旺，扩表强劲。截至2022 年末，贷款总额同比增速尽管较22Q3 小幅回落，但仍保持17.5%的较优水平，结合苏州银行制造业贷款占比较高的经营特点，反映了区域经济发展活力和韧性。总资产同比增速较22Q3+1pct，或表明22Q4 加大了非信贷资产投资力度。

    　　展望2023 年，经济复苏背景下制造业融资需求有望延续向好，同时苏州银行或在政务金融领域加大投放力度，我们预计贷款投放仍将保持高景气。

    　　与行业情况类似，存款同比增速较22Q3 显著提升2pct，为后续负债成本管理奠定了良好基础。

    　　资产质量延续优异，拨备覆盖率维持高位。截至2022 年末，不良率与22Q3持平，维持在0.88%优异水平。尽管拨贷比较22Q3 微幅下降，但低不良率支撑拨备覆盖率保持在530%以上，反哺利润空间充足。

    　　投资建议：存贷两旺，资产质量优异

    　　财务进入上行周期，利润增速逐季抬升；信贷投放保持强劲，在经济复苏及银行经营策略加持下，有望延续高速扩表；资产质量延续优异，助推拨备覆盖率维持高位。预计22-24 年EPS 分别为1.07 元、1.31 元和1.60 元，2023 年1 月30日收盘价对应0.8 倍22 年PB，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情风险频发；信用风险暴露。