1. 利润表详析： 经营业绩稳健，营收利润提速明显。（1）概况与拆解：

    2022 年上半年营收同比增长8.05%，其中利息净收入同比增长4.01%；非息收入同比增长17.27%。从2022 年上半年同比来看，业绩增长的正向贡献因子有：规模、非息收入、拨备计提。（2）息差方面：2022 年上半年净息差1.82%，较上年同期下降18bp，较一季度环比提升5bp。（3）中收方面：2022 年上半年手续费及佣金净收入同比上升18.65%，其中代客理财业务同比增幅达22.88%，中收保持稳定增长。

    2. 资产负债表详析：规模持续做大，资负结构优化。（1）资产端概况：

    截至2022 年上半年末，苏州银行贷款总额较年初增长11.72%，其中，公司类贷款较年初增长11.37；个人贷款较年初增长12.36%。（2）负债端概况：截至2022 年上半年末，苏州银行存款总额较年初增长12.43%。

    其中，公司存款较年初增长6.32%；个人存款较年初增幅达16.92%。

    3. 资产质量详析：不良双降，资产质量优异。（1）不良：截至2022 年上半年末，苏州银行不良贷款率0.90%，较年初下降21bp，不良贷款金额较年初下降2.18 亿元，实现双降。（2）逾期：2022 年上半年逾期率0.73%，较年初下降11bp，逾期90 天以上贷款占不良比率为65.93%，较年初提升0.99pct。（3）拨备：截至2022 年上半年末，苏州银行拨备覆盖率504.93%，较一季度末大幅提高41.29pct。

    4. 规模做大，结构优化，利润释放潜力充足。苏州银行聚焦高质量转型发展，乘势而上做大规模，资产总额增幅达11.64%，规模增速显著，业务结构持续优化，积极推进中间业务发展，营收利润提速明显。疫情冲击下，苏州银行加强风控，资产质量表现优异，拨备大幅增厚为后续利润释放留足空间。

    投资建议：苏州银行区域优势显著，疫情冲击下仍能实现规模扩张，净息差收窄带动盈利能力提升，优异的资产质量和雄厚的拨备水平为其业绩释放提供了充足底气。2022 年是苏州银行实施三年发展战略规划的承启之年，看好其业绩爆发的可持续性。当前股价对应2022/2023/2024 年PB 估值分别为0.64X/0.58X/0.51X，给予“买入”评级。

    风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露