报告关键要素:

    2022 年8 月23 日，苏州银行发布了2022 年中期业绩报告。

    投资要点:

    2022 年上半年，营收同比增长8.05%，归母净利润同比增长25.08%：

    收入端，手续费净收入同比增长18.65%。成本端，信用减值损失同比下降23.24%。贷款和存款分别较年初增长11.88%和11.94%。

    二季度单季净息差环比上行：二季度单季营收同比增长11.3%，增速较一季度明显上升。其中，利息净收入增速由负转正，主要是净息差边际回升推动。净息差回升的动能，主要来自于负债端结构的优化，即存款占比的提升，以及各项负债付息成本的下行。

    手续费净收入同比增长18.65%：代客理财以及代理类业务收入占手续费收入的比重超过80%，这两项业务在上半年分别实现22.88%和25.75%的增长。

    资产质量整体保持稳定：上半年末不良率0.90%，关注率0.8%，较年初分别下行21BP 和16BP。对公不良率持续下行，零售相关贷款的风险有所暴露。整体的拨备覆盖率达到504.93%，维持高位。

    盈利预测与投资建议：苏州银行在深耕苏州的同时，逐步拓展在江苏省内的业务。近年来零售相关业务实现了快速发展，营收贡献度逐步提升。除区位优势外，苏州银行信贷投放风险偏好较低，使得资产质量整体优于同业。未来，随着省内业务的扩张，以及适度的业务风险下沉，净息差有望扩大。我们预测公司2022 年-2024 年净利润同比增速为20.27%/12.76%和18.9%。对应的EPS 分别为1.02 元/1.12 元和1.33元。综合公司当前较低的估值、公司所具有的区位优势，以及稳扎稳打的经营业绩，维持增持评级。

    风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。