快报综述：1、苏州银行营收稳健上行、营业利润提升近10 个百分点至26.7%的高位；净利润自20 年底以来保持逐季向上，1H22 实现同比25.1%高增；单季营收和净利润增速也呈现加速向上趋势。2、区域经济支撑旺盛融资需求，客户基础良好，资负端增速维持高位。贷款净额同比增15.5%，2 季度贷款单季净增87.4 亿，高于21 年同期；公司21 年全年贷款净增156.4 亿，22 年上半年净增242 亿。总存款同比增16%，季度单季新增99 亿，上半年存款新增332 亿，接近2021 全年346 的存款增量。3、资产质量在优异情况下继续环比大幅改善：不良率环比下行9bp 至0.90%，拨备基础继续夯实。不良率已经下行至2013 年来的低位。公司对不良贷款的认定要优于同业平均，2021 年逾期90 天以上贷款占比不良贷款比例在65%、逾期贷款占比不良贷款的比例在75%。公司拨备覆盖率505%，环比提升41.3%。

    　　投资建议：公司2022E、2023E PB 0.56X/0.52X；PE 5.12X/4.29X（城商行PB 0.68X/0.62X；PE 5.52X/4.83X），公司深耕苏州，事业部构架独具特色。依托市民卡主办行资格打造完善的惠民体系，获得稳定的零售客群，零售战略继续深化。中间业务展现良好的发展势头，代客理财等业务收入增速较快。资产质量保持优异，不良率稳步下降，未来资产质量压力减弱，安全边际高。未来转型值得关注，建议保持跟踪。

    　　注：根据公司H1 业绩快报，我们微调盈利预测。预计2022E、2023E 营收分别为117.3 亿、136.6 亿（前值117.3 亿、136.6 亿），净利润分别为38.8 亿、46.3 亿（前值37.4 亿、44.0 亿）。

    　　风险提示：宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。