季报摘要：苏州银行2022 年Q1 净利润10.73 亿元，同比增长20.6%。业绩增长主要来自拨备少提、规模和非息较快增长。其中，利息净收入同比下降1.0%，手续费净收入同比增长22.1%，其他非息同比增长13.9%，营业收入同比增长5.0%；总资产较年初增长9.8%，贷款总额7.5%，存款增长8.4%。不良率0.99%，拨备覆盖率464%，核心一级资本充足率9.78%。

    苏州银行2021 年1 季报业绩持续较快增长，推动盈利能力提升，手续费持续较快增长，资产质量较好，拨备较为充足。业绩增长主要来自资产质量改善带动增量拨备少提、规模和非息收入较快增长的贡献。报表在手续费和资产质量方面表现优秀：手续费收入同比持续高增长，去年理财业务高增长推动，1 季度公司获得基金托管资格，财富零售业务或持续表现积极。资产质量持续显著改善，贷款拨备覆盖率上升。同时，我们也关注到1 季度息差压力或延续，风险资产增速略快。

    支撑评级的要点

    盈利能力上升，加权风险资产增速较快，核心一级资本有所下降。

    公布ROE12.92%，同比增加1.12 个百分点，总资产收益率0.93%，同比持平。

    核心一级资本充足率9.78%，同比下降0.84 个百分点，RORWA（测算）1.32%，同比降3bp，公司风险资产增速同比19.2%，超过贷款同期15.5%增速，或源于其他应收款和债券投资中信用类增长较快。

    手续费持续快速增长

    手续费持续同比增长22.1%，手续费占比18%，同比提升2.52 个百分点。

    资产质量持续显著改善，贷款拨备覆盖提升

    各项不良指标积极改善。不良率0.99%，较上年下降12bp，不良贷款余额同比下降4.3%。不良贷款生成率（年化）0.26%，同比下降2bp。关注贷款占比0.81%，较上年下降15bp。拨备覆盖率463.64%，较上年上升0.4 个百分点。

    估值

    我们预测公司2022/2023 年EPS 至1.14/1.35 元，目前股价对应2022/2023年PB 为0.67/0.59 倍，维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    经济下行导致资产质量恶化超预期、金融监管超预期。