快报综述：1、归母净利润同比增速超过20%。营收端增速平稳向上，同比增速4.5%。净利润继续维持上行趋势，在拨备计提力度保持平稳的背景下，归母净利润同比增速20.6%。2、贷款稳定高增，存款增速边际走阔，结构优化。贷款环比增2.0%，全年同比增13.7%；贷款占比总资产环比3季度提升0.3pct 至47.2%，资产结构平稳优化。存款4Q 环比增1.9%，全年同比增速11.3%。存款占比总负债比例保持稳定。3、资产质量环比改善，安全边际进一步提高。不良率环比下行6bp 至1.11%，为2014 年底以来的最优水平。拨覆率2021 年为423.6%，环比3Q 提升13.2pct。

    　　拨贷比4.70%，环比3Q 下降10bp。

    　　投资建议：公司2021E、2022E PB 0.71X/0.65X；PE 7.37X/6.96X（城商行PB 0.81X/0.72X；PE 7.04X/6.25X），公司深耕苏州，事业部构架独具特色。依托市民卡主办行资格打造完善的惠民体系，获得稳定的零售客群，零售战略继续深化。中间业务展现良好的发展势头，代客理财等业务收入增速较快。资产质量保持优异，不良率稳步下降，未来资产质量压力减弱，安全边际高。未来转型值得关注，建议保持跟踪。

    　　注：根据业绩快报，我们微调盈利预测，预计2022-2023 年营收和归母净利润为125.43/144.50 亿、32.85/37.35 亿（前值为130.44/150.22 亿、34.69/39.48 亿）。

    　　风险提示：宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。