chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

青鸟消防(002960)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

青鸟消防(002960)2023年半年报点评:工业与储能消防快速放量 民用品稳健增长

http://www.chaguwang.cn  机构:中泰证券股份有限公司  2023-08-17  查股网机构评级研报

  事件:公司公布2023 年半年报,报告期内营收和归母净利润分别为22.52、2.87 亿,分别同比+10.02%、+21.41%,其中Q2 实现营收和归母净利润分别为14.21、2.1 亿,分别同比+9.23%、+23.47%。

      久远+海外业务发力,民用通用消防报警收入稳增,毛利率保持平稳。23H1 公司通用消防报警业务实现营收12.86 亿元,同比+4.3%,背后驱动力为:1)青鸟品牌总体平稳,在行业需求承压之下,市占应有进一步提升;2)久远品牌23H1 收入同比增长超过30%;3)海外品牌高速增长,其中法国Finsecur 实现平稳增长,西班牙Detnov同比增长超30%,加拿大Maple Armor 同比增长超80%。23H1 公司通用消防报警毛利率42.52%,同比+0.29pct,毛利率平稳的背后驱动力为:1)高毛利率的海外业务收入占比由22H1 的10.79%提升至23H1 的13.31%;2)自研芯片等底层核心部件自供优势下,成本端控制力强。

      疏散业务收入维持较快增长,毛利率受市场竞争加剧影响有所下滑。23H1 公司应急照明与智能疏散系统实现营收5.49 亿元,同比+20.48%,实现毛利率25.06%,同比-4.93pcts,收入快增背后:1)“青鸟消防”、“中科知创”和“左向”三大品牌饱和式营销;2)国标提升+单独认证带来的市场规模红利仍在继续。毛利率同比有所下滑背后是行业新进入者增多,市场竞争加剧,利润空间被压缩。

      工业消防拓展显效,收入维持快速增长。23H1 公司工业消防报警系统实现收入0.35亿,同比+ 67.07%,背后是公司在工业消防端的布局与投入逐步转化为在手项目,报告期内中标了包括中央电视塔、江门中创新航动力电池及储能系统江门基地项目一期、南昌贵元生物医药仓储物流产业园项目、衢州极电电动汽车技术有限公司动力电池包/三合一电驱/储能项目等多个工业消防项目。

      储能消防发货金额实现翻倍式增长。报告期内公司实现储能消防发货金额超4600 万,同比增速超130%,背后一方面是公司持续迭代产品技术方案,全方位覆盖储能消防市场需求,另一方面是强大的技术自研和解决方案能力逐步受到客户认可,报告期内公司中标或完成的代表性项目包括中石油集团济柴动力3.35MWh 储能电池集装箱消防系统项目、华能三塘湖项目、海博辛店项目、衡阳祁东县白地市储能电站项目、海博40 尺液冷电池舱项目、启东亿纬林洋项目、图木舒克项目等。

      青鸟消防:公司作为消防报警龙头企业,有望成行业集中度提升的最大受益者。消防产品千亿赛道,政策推动+下游需求升级推动走向集中。强研发+高效渠道+芯片自给+强品牌综合竞争力强大,全面布局工业消防、储能消防、海外报警等潜力高增赛道,公司或成行业集中度提升最大受益者。

      投资建议:公司业绩符合预期,我们维持盈利预测,预计23-25年实现归母净利润分别  为7.17、8.5和10.27亿元,当前股价对应PE分别为17、15和12倍。维持“买入”评级。

      风险提示:下游地产需求不及预期;新品类扩张不及预期;原材料价格大幅波动;应收账款规模快速增长的风险;行业政策落地不及预期。信息更新不及时带来的风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网