投资事件

    　　小熊电器发布2023 年业绩快报。2023 全年公司预计实现营业收入47.0 亿元（同比+14%），归母净利润4.3 亿元（同比+11%），扣非后归母净利润3.6 亿元（同比+0.5%）。单Q4 公司预计实现营业收入13.9 亿元（同比-2.4%），归母净利润1.1 亿元（同比-21.8%），扣非后归母净利润0.9 亿元（同比-23.2%）。

    　　投资要点

    　　产品及渠道布局持续完善，Q4 收入增速跑赢行业，盈利能力环比改善23 全年公司收入预计同比+14.22%，主要受益于公司持续做强大众品类及拓展新兴品类，归母净利润预计同比+11.20%，主要系公司不断优化营销渠道布局、提高运营效率、加大管理变革和数字化投入等因素共同影响所致。

    　　单Q4 公司奥维云网数据显示23 年双11 大促厨小电行业线上销售额同比-16.7%，行业需求承压，公司收入增速跑赢行业。盈利能力环比维稳，单Q4 净利率8.2%（环比+0.2pct，同比-2.0pct）。

    　　公司以全球化为新目标，发布新IP 及创新性产品3 月20 日，公司18 周年庆典暨新品发布会上发布全新品牌目标——立志成为“全球小家电领先企业”，并启动用户共创计划。同时发布全新升级的品牌IP 形象，以及小熊旗舰产品逐光套系、吹风机、加湿器、咖啡机、煮茶器等极具行业创新性产品。

    　　盈利预测与估值

    　　公司品类布局持续完善，盈利能力环比改善，我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为4.30 亿元/4.98 亿元/5.79 亿元，分别同比+11.20 %/+15.88%/+16.41%，对应当前股价PE 分别为20X/17X/15X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；国内消费需求不振等；业绩快报数据未经审计，可能与年报披露数据存在差异。