公司发布23 年快报。公司23 年全年实现收入47.0 亿元，同比14.2%，归母净利润4.3 亿元，同比11.2%。其中23Q4 实现收入13.9 亿元，同比-2.4%，实现归母净利润1.14 亿元，同比-21.8%。

    　　盈利能力逐季度恢复。公司23 年全年归母净利率为9.1%，其中23Q4 为8.2%，环比23Q3 略有提升。若考虑非经常性因素，经过我们测算，公司23Q4 的扣非净利润率为6.8%，相对于23Q3 的6.4%亦有所提升。

    　　盈利预测及投资建议。公司品牌战略升级，拓展刚需类厨房小家电产品及非厨房类小家电，产品结构持续优化，我们认为公司具备广阔发展空间，我们预计公司2023 年-2025 年实现归母净利4.3 亿元、4.91 亿元，5.59 亿元（原为4.62 亿元、5.55 亿元，6.43 亿元），同比增长11%、14%、14%，行业竞争激烈，公司加大投放力度，使得盈利能力短期承压有所下降。参考可比公司估值水平，给予公司24 年25 倍PE 估值（原为2023 年25x），对应目标价78.25元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。终端需求不佳，品牌竞争激烈。