投资要点

    　　公司发 布2021 年股票期权与限制性股票激励计划。本激励计划首次拟授予的激励对象共计160 人，包括公司董事、高级管理人员及核心骨干员工。

    　　普惠型激励计划，全方位涵盖核心骨干。本次激励计划授予权益总数为180 万份，占总股本比例为1.15%。其中股票期权120 万份，行权价格为每份77.84 元，首次授予涉及核心骨干员工124 人；限制性股票60 万，限制授予价格为38.92 元/股，首次授予涉及管理层及核心骨干员工共36人。股票来源为公司向激励对象定向发行公司 A 股普通股。本激励计划的行权考核年度为2021 年-2023 年，考核目标分别为：2021 年销售额不低于40 亿元或净利润不低于5 亿元；2021-2022 年销售额累计不低于90亿元或净利润累计不低于11 亿元；2021-2023 年三年销售额累计不低于150 亿元或净利润累计不低于18 亿元。

    　　激励机制进一步完善，管理层利益与公司深度绑定。本次激励有助于健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员及核心骨干员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起。

    　　盈利预测与评级：长尾小家电品类龙头，品类扩张长期成长逻辑清晰。预计2020-2022 年EPS 分别为2.82/3.48/4.62 元，3 月26 日收盘价对应动态PE 分别为28.8x、23.3x、17.6x，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格继续上涨，品类扩张不及预期。