公司2026Q1 营业收入8.24 亿元（同比+25.65%）；归母净利润1.01 亿元（同比+85.86%），扣非净利润9737.15 万元（同比+82.3%）。

    　　事件评论

    　　燕麦主业+药食同源第二曲线共促公司收入端提速。公司2026Q1 收入增速达25.65%，同环比均提速。燕麦主业渗透率稳步提升，实现稳健成长，同时2025 年下半年公司推出药食同源产品，赢得消费者喜爱，2026 年公司积极推动产品迭代，增加SKU，并将逐步扩大全国铺货范围，有望为公司收入带来可观增量。

    　　燕麦成本红利显现，公司费效比显著提升。燕麦采购价进入下行通道，公司表观持续兑现，2026Q1 产品结构提升（复合燕麦、药食同源高毛利率产品起量）+成本改善，毛利率同比+0.43pct 至44.08%，期间费用率同比-4.39pct 至29.48%，其中细项变动：销售费用率（同比-4.31pct）、管理费用率（同比-0.18pct）、研发费用率（同比+0.03pct）、财务费用率（同比+0.07pct）、营业税金及附加（同比+0.4pct），公司内部费效比显著提升，公司净利率同比+3.99pct 至12.3%。

    　　品类高景气+品牌影响力提升，公司具备增长潜力。随着老龄化加剧、居民健康化意识增强，公司产品符合健康化需求，长期渗透率有望提升。公司主业稳健成长，新品药食同源类产品有望成为第二曲线，成本改善公司利润弹性有望持续释放。我们预计2026/2027 年公司EPS 为0.83/1 元，对应PE 为27X/22X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、需求恢复不及预期；

    　　2、行业竞争进一步加剧；

    　　3、消费者消费习惯发生改变风险。