教育信息化龙头,“一体两翼”战略引领发展。鸿合科技是国内领先的教育信息化厂商,深耕教育行业20 余年,为国内外教育行业用户提供教育信息化硬件产品、软件产品、解决方案以及智慧教育服务,拥有产研一体、渠道优势、全球布局三大核心竞争优势。根据futuresource 数据,2021 年,公司IFPD/IWB 产品在全球教育市场占有率排名第二。

    拓展高职教领域,教育信息化业务稳步增长。我国教育信息化建设进入2.0 时代,产品更新换代周期和升级带来量价齐升利好,叠加政策大力推进信息化将带动各地对教育信息化建设需求,传统信息化业务将稳步提升。此外,公司积极布局高职教领域,在贴息贷款政策利好下,高职教信息化采购需求有望集中释放,公司凭借渠道、集成、技术和产品优势积极把握市场机遇,教育信息化业务有望持续增长。

    发挥自有品牌优势,海外业务高速增长。海外教育市场在政府长期计划支持、学校需求稳定增长的背景下,渗透率有较大提升空间。公司以自有品牌“newline”布局海外市场,竞争优势明显,根据futuresource 数据,2022Q1在北美市场的市占率已达前三。未来公司有望凭借品牌、技术和产品质量优势,抓住海外市场机遇,进一步扩大海外教育市场的市场占有率和品牌影响力,实现海外业务快速增长。

    渠道优势加速全国布局,课后服务业务增长可期。“双减”政策背景下,课后服务业务快速发展,目前还处于早期阶段,公司先发布局推出“鸿合三点伴”一站式解决方案,基于核心业务的渠道复用优势,快速向全国推广。截至2022 年8 月,公司已经与全国24 省73 市113 个区县签约,并进行试点示范,为近百万学生提供全流程课后服务。未来2-3 年内,公司将快速拓展覆盖群体,助力课后服务全覆盖,课后服务业务前景可期。

    投资建议:我们预测公司2022-2024 年归母净利润分别为4.23/5.54/7.39亿元,当前股价对应PE 分别为15/11/9 倍,基于公司积极布局把握教育信息化市场发展的机遇,未来业绩有望实现高速增长,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:政策落地不及预期风险;行业竞争加剧风险;市场拓展不及预期风险;原材料价格波动风险;宏观经济波动风险。