公司1.75 亿元并购天津有容蒂康100%股权，被收购标的是华为数据电缆三大供应商之一，公司并购后切入华为供应链，维持“增持”评级，维持目标价27.30 元.

    投资要点：

    公司1.75亿元并购天津有容蒂康，切入华为供应链，维持“增持”评级，维持目标价27.30 元。被收购标的从事通信电缆的研发、生产和销售，主要生产移动通讯用MDF 电缆、DDF 电缆、数据传输用电缆等产品，产品已广泛应用于华为技术、中兴通讯、烽火通讯及其他通讯设备生产企业，截至2020 年前三季度被收购标的收入5.4 亿元，净利润2485 万元，并表后增厚公司业绩。维持2020-2022 年的营业收入分别为15.58、30.25、45.25 亿元，维持归属母公司净利润1.06、1.58、3.42 亿元，对应EPS 0.61、0.91、1.97 元，对应2021年30 倍PE，维持“增持”评级，维持目标价27.30 元。

    公司在绑定格力、美的等大客户的基础上，不断扩大产能，未来公司营收规模增长将超预期，并且应用自动化设备替代人工，能有效降低公司产品成本，提高净利率。公司IPO 募投项目将于2020 年底建设完毕，预计年新增销售收入6.48 亿元，占2019 年收入的42%。

    公司可转债项目年产电源连接组件3 亿条，预计达产后实现销售收入约11 亿元，占2019 年收入的71%，产能提升将提高公司市场占有率与营收规模。

    公司通过横向并购拓展更多大客户，通过纵向并购整合家电零部件产业链将超市场预期。一方面，公司拟通过现金支付的方式购买天津有容蒂康通讯技术有限公司100%的股权。主要产品有MDF 电缆、DDF 电缆、同轴电缆，产品主要供应给华为技术、中兴通讯、烽火通讯等客户。另一方面，公司与美的集团、格力电器、苏泊尔、新宝电器等国内外知名企业建立了长期合作关系，有机会利用大客户优势，通过并购扩大更多产品线，驱动公司成长。

    催化剂：并购落地，产能达产

    风险提示：并购低于预期，产能扩张低于预期