2023 年8 月30 日晚，青岛银行披露1H23 业绩，1H23 实现营业收入63.7 亿元，YoY+2.52%；归母净利润23.4 亿元，YoY+15.72%；年化加权平均ROE为15.17%。截至2023 年6 月末，资产规模5684 亿元，不良贷款率1.14%，拨备覆盖率237.34%。

    　　1、业绩表现较好，ROE 提升。

    　　1H23 营收增速2.5%，较1Q23 大幅下降13 个百分点。信贷规模保持稳健增长，息差稳定，中收保持较快增长，营收下滑主要受汇兑损益大幅下降影响。归母净利润增速15.7%，与1Q23 基本持平，持续高增，一是信用成本下降，二是成本管控较好，业务管理费同比下降。1H23 年化加权平均ROE 为15.17%，同比提升1.14 个百分点。

    　　2、资产规模稳健增长，息差稳定。

    　　资产规模稳健增长。23H1 资产、贷款和存款规模分别为5684、2888 和3701亿元，分别同比增长6.0%、8.9%和12.1%。上半年贷款增量198 亿，主要由对公贷款贡献，其中，批发零售业、租赁和商务服务业以及建筑业贷款增量分别为68、56 和39 亿。

    　　息差稳定。1H23 净息差1.85%，与1Q23 持平。较2022 年提升9BP。资产端，尽管贷款平均收益率较2022 年下行8BP 至4.90%，但定价相对较高的贷款占比持续提升，生息资产平均收益率仅下降2BP 至4.2%。负债端，储蓄存款定期化趋势延续，存款付息率较2022 年小幅上行4BP 至2.25%，但负债结构改善，债券成本率下行，使得计息负债成本率较2022 年下降4BP 至2.33%。

    　　3、资产质量向好，资本充足率略升。

    　　资产质量向好。截至2023 年6 月末，不良贷款率为1.14%，与23Q1 持平，较2022 年末下降7BP；关注贷款率0.75%，较23Q1 下降6BP；逾期贷款率1.52%，较2022 年末下降3BP。拨备覆盖率为237.34%，较23Q1 提升4.55 个百分点；拨贷比2.71%，较23Q1 略升5BP。

    　　得益于盈利高增，资本充足率略升。截至2023 年6 月末，核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为8.79%/10.60%/13.37%，均较23Q1 有所提升。

    　　投资建议：业绩靓丽，息差稳定。青岛银行是具有市场化特色的精品城商行，业绩表现较好，资负结构优化，息差逆势上升，中收保持较快增长，资产质量持续改善，拨备覆盖率提升。我们维持其0.7 倍23 年PB 目标估值，对应3.96元/股，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：存量按揭利率下调及LPR 下降；经济下行超预期，资产质量恶化。