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青岛银行(002948)机构评级研报股票分析报告

 
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青岛银行(002948):业绩表现靓丽 息差逆势上升

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2023-05-05  查股网机构评级研报

事件:2023 年4 月28 日晚,青岛银行披露1Q23 业绩:实现营业收入31 亿元,YoY +15.54%;归母净利润9 亿元,YoY +15.83%;年化加权平均ROE 为12.19%。截至2023 年3 月末,总资产5523 亿元,不良贷款率1.14%,拨备覆盖率为232.79%。

    1、业绩靓丽,ROE 提升

    业绩靓丽。1Q23 营收增速为15.5%,较2022 年大幅提升11 个百分点;归母净利润增速为15.8%,较2022 年提升10.4 个百分点。营收增速大幅提升,主要由于信贷规模扩张,息差逆势上升,非息收入保持较快增长。

    ROE 上升。1Q23 年化加权平均ROE 为12.19%,较去年同期上升0.77 个百分点。

    2、资负结构改善,息差逆势上升

    资负结构改善。截至2023 年3 月末,总资产、贷款、存款规模同比增速分别为4.8%、10.8%和15.8%,季环比增速分别为4.3%、5.3%和4.8%。贷款规模占比提升,贷款规模单季度增长148 亿,增量主要由对公贷款贡献,零售贷款较年初略有下降。存款规模单季度增长164 亿,其中零售存款增长117 亿,对公存款增长49 亿。

    息差逆势上升。1Q23 净息差1.85%,较2022 年全年提升9BP;净利差1.88%,较2022 年全年略升3BP。资产端,定价相对较高的贷款占比持续提升,生息资产收益率平稳,我们测算,1Q23 生息资产收益率为4.22%,与2022 年持平;负债端,存款占比提升, 结合存款结构优化,存款付息率或有一定幅度下行,我们测算,1Q23 计息负债成本率为2.29%,较2022 年全年下行8BP。

    3、资产质量改善,拨备覆盖率提升

    不良双降。青岛银行在18 年后加强不良资产处置,同时加强信贷审批管理,资产质量持续改善。截至2023 年3 月末,不良贷款余额32.4 亿,较年初下降0.1 亿;不良贷款率为1.14%,较年初下降7BP;关注贷款比率为0.81%,较年初略降1BP。

    拨备覆盖率提升。截至2023 年3 月末,拨备覆盖率为232.79%,较年初提升13.02个百分点;拨贷比2.66%,较年初略升1BP。

    资本充足率略降。截至2023 年3 月末,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.61%、10.47%和13.27%,分别较年初下降0.14、0.22 和0.29个百分点。

    投资建议:业绩表现靓丽,息差逆势上升。青岛银行是具有市场化特色的精品城商行,业绩表现较好,资负结构优化,息差逆势上升,资产质量持续改善,拨备覆盖率提升。我们维持其0.7 倍 23 年PB 目标估值,对应3.95 元/股,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:金融让利,息差收窄;经济下行,资产质量恶化。

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