鹏鼎控股发布2022 年半年报，22H1 实现营收141.90 亿元，同比增长18.60%，归母净利润14.26 亿元，同比增长125.24%，扣非后归母净利润13.67 亿元，同比增长197.49%，符合前期业绩预告。其中公司Q2 实现营收71.14 亿元，同比增长13.35%，归母净利润8.33 亿元，同比增长195.24%，扣非后归母净利润7.77 亿元，同比增长238.48%。营收增长主要来自于FPC 业务、类载板SLP 业务及新产品MINILED 背光板产品的成长。公司22H1 净利率为10.05%，同比上升4.77pct。净利率上升主要得益于公司降本增效成果及汇兑收益。

    通讯及消费电子板稳步增长，汽车、服务器产品表现亮眼。从细分产品来看，22H1 公司通讯用板营收81.68 亿元，同比增加20.69%，毛利率16.36%，同比上升2.58pct；消费电子及计算机用板营收58.93 亿元，同比增加13.53%，毛利率23.97%，同比下降0.01pct；汽车及服务器用板营收1.30 亿元，同比增加1,835.15%。公司在保持通讯产品和消费电子行业优势的同时，加快布局AR/VR、服务器及智能汽车领域，将为公司提供新的业绩增长点。

    不断开发新产品新技术，带动产品结构升级。AR/VR 领域，公司已成为全球领先的品牌厂商重要供货商；服务器领域，公司在淮安第一园区已建设专用生产线；在汽车领域，电池模块FPC 类产品已供货，积极布局ADAS 以及车用影像感测产品等市场，目前已有包括自驾域控制器、雷达模组、摄像模组等等多款产品批量供货。主要产品方面，SLP、Mini LED 背光板等新产品成功抢占高端市场占有率。

    盈利预测与投资建议。我们预计22~24 年公司EPS 分别为1.75/2.06/2.43 元/股。考虑到公司龙头地位，参考可比公司，给予23年23X 的PE 估值，对应合理价值47.33 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。疫情持续；产品价格大幅下滑；原材料价格上涨。