2022Q3 业绩高增长，盈利能力进一步提升，维持“买入”评级公司发布业绩报告，2022 前三季度实现营收12.65 亿元，同比增长40.41%；实现扣非归母净利润1.50 亿元，同比增长83.95%。2022Q3 单季度，公司实现营收5.10 亿元，环比增长27.31%；实现扣非归母净利润6929 万元，环比增长45.37%。

    　　受益原材料价格下行、产品结构改善以及新产品制造良率提升，公司2022Q3 实现26.21%的毛利率，环比提升1.69 个pct。公司重点聚焦新能源汽车电装及智能终端业务的研发和拓展，充分发挥自身在生产工艺、成本管控、经营效率、产能扩张及供应链管理等方面的优势，实现亮眼增长。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为1.87/2.91/3.99 亿元，对应EPS 0.63/0.98/1.34 元，当前股价对应PE 为41.1/26.5/19.3 倍，对公司维持“买入”评级。

    　　拟发可转债支持产能建设，新能源汽车业务迎来加速发展据公司10 月26 日公告，公司拟发行可转债不超过4.71 亿元（含）投入慈溪新能源汽车零部件生产建设项目，项目主要产品为新能源汽车电池零组件。公司资产负债率长期保持较低水平，截至2022Q3 长期资本负债率仅2.03%。公司拟利用可转债融资，助力产能建设。此外，公司主要用于生产新能源汽车零部件的东莞新工厂于2022 年6 月正式竣工验收，已于2022Q3 正式投产。公司产能布局正在稳步扩张，产能瓶颈有望逐步缓解，新能源汽车业务正在迎来加速发展。

    　　深植精益制造基因，产品逐步模块化发展，产品附加值有望持续提升公司深耕精密零部件制造领域20 余年，具备与客户同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、表面处理、组装等全制程生产能力。在新能源汽车电装系统领域，公司实现从单一部件供应走向与客户前期开发紧密嵌合的定制化解决方案，不断向新能源汽车上所有的模块化单元延伸，代表产品包括BDU/PDU 等的功能模组件，实现了产品附加值的提升。在下游终端产品形态不断更新迭代的环境下，公司高品质定制化服务能够为客户解决痛点，与客户实现一同成长。基于此，公司不断扩大与松下、博世等海外T1 老客户的合作深度及广度，并开拓了汇川、造车新势力等国内新能源客户，看好公司长期发展。

    　　风险提示：客户认证不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。