公司公告2023Q3 业绩：单季度营业收入3.87 亿元，同比增加16.56%；归属于上市公司股东的净利润0.81 亿元，同比增加34.78%。

    　　Q3 归母净利润同比+34.78%。2023Q3，公司单季度实现营业收入3.87 亿元，同比增加16.56%，归属于上市公司股东的净利润0.81 亿元，同比增加34.78%，扣非归母净利润0.77 亿元，同比增长30.96%；前三季度，公司收入11.61 亿元，同比增长23.82%，归母净利润2.41 亿元，同比增长31.06%，扣非归母净利润2.31 亿元，同比增长28.31%。从环比看，Q3 公司归母净利润环比下降11.6%，我们认为或由化工行业整体景气度偏弱相关。

    　　Q3 毛利率同比改善。从利润率看，Q3 公司毛利率59.5%，同比增长3.0 个百分点；前三季度，公司毛利率59.4%，同比增长1 个百分点。在行业景气度相对较弱情况下，公司凭借市占率的增长、盈利能力的提高，实现利润的同比稳健增长，韧性凸显。展望Q4，考虑到去年同期毛利率受到新产能影响明显下挫，今年Q4 毛利率预计仍将呈现明显同比增长。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。近年来，公司持续坚持双主业经营，积极通过收并购扩张业务版图，码头储罐及化工仓库业务规模和公司市占率持续扩大。

    　　中长期来看，我们认为公司将持续受益于：1）下游石化行业需求修复，大炼化项目陆续投产，带动化工品储罐行业上行；2）行业进入强监管时期，利好龙头扩张；3）公司区位优势明显，工业区石化产品仓储需求持续增长，同时通过内生自建+外延收购进行规模扩张，长期成长性较好。考虑到行业需求较弱，我们小幅下调盈利预测，预计2023-25 年公司归母净利润分别为3.3/4.5/5.8 亿元，对应30/22/17 倍2023-25E 年市盈率，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：收购进展不及预期、仓储需求不及预期、安全运营风险、政策变动风险。