公司发布2023 年半年报。2023 年上半年，公司实现营收45.9 亿元，同比增加18.6%，实现归母净利润2.84 亿元，同比增加20.2%。实现扣非净利润2.8 亿元，同比增加20.3%。公司2023 年上半年毛利率18.63%，同比下降0.74 个百分点。

    　　通信运维中流砥柱，助力公司基本盘持续稳健。2023 年上半年，公司通信网络实现收入20.6 亿元，同比增加7.1%。业务毛利率20.62%，同比增加0.34 个百分点。2023 年，公司陆续中标了《中国移动2023 年至2026年网络综合代维服务采购项目》、《中国移动2023 年至2026 年无线网络优化服务集中采购项目》、《2023-2024 年广东联通综合代维采购项目》等多个项目，市场份额保持领先且持续扩大。在通信运维市场份额持续集中的大背景下，公司作为行业龙头，有望凭借“线上数字化平台+线下技术服务”的智能化管维模式，持续实现高速增长，为公司发展筑牢基本盘。

    　　数字化业务短暂承压，新能源业务高速扩张。2023 年上半年，公司数字化业务实现收入14.0 亿元，同比增加1.56%，业务毛利率18.57%，同比减少0.37 个百分点。上半年受到宏观经济影响，公司数字化业务增长出现一定程度放缓，展望下半年，公司主动调整经营策略，逐步聚焦客户、聚焦区域，业务有望恢复增长。上半年，公司能源网络业务实现收入9.7亿元，同比增长109.7%，业务毛利率15.1%，同比下降2.71 个百分点。

    　　上半年，受益组件价格下行公司新能源开发、建设、运维等业务快速增长，服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过7GW。此外，公司在光伏运维、基站光伏、虚拟电厂等领域多点发力。

    　　AI 业务布局完善，算力供应能力快速建立。7 月，公司正式发布人工智能战略，以算力服务、数据服务为基础，通过公司自主研发的“曲尺”生成式人工智能行业模型开发平台，锻造具有核心竞争力的行业模型、产品、解决方案，赋能通信网络、信息网络、能源网络等领域。在算力供应能力上，公司加速推进，第一阶段投入资金2 亿元采购行业内顶级算力服务器打造润建股份智能算力中心， 提供2533Pops （ Int8） 定点算力或43Pflops（FP32）单精度浮点算力，后续将根据市场需求持续投入。

    　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年营收分别为101/124/150 亿元，同比增长23%/23%/21%，归母净利润分别为5.72/8.08/10.53 亿元，同比增长34.8%/41.2%/30.3%。公司作为运维行业龙头，成功转型开拓新增长曲线，经营质量持续提升，维持“买入”评级。

    　　风险提示：算力部署进度不及预期，行业数字化需求不及预期。