事件概述：2022 年10 月14 日，公司发布2022 年前三季度业绩预告，预计Q1-Q3 实现营业收入58.73-60.73 亿元，同比增长28%-33%,预计Q1-Q3实现归母净利润3.51-3.66 亿元，同比增长37%-43%。预计Q3 实现营业收入20.00-22.00 亿元，同比增长21%-34%，预计Q3 实现归母净利润1.14-1.29亿元，同比增长25%-42%。

    　　营收稳健增长，预计第二曲线占比持续提升，接力公司长期发展。

    　　按中值计算，公司预计Q1-Q3 实现营业收入59.73 亿元，同比增长30.39%，其中通信网络管维业务保持稳定增长，能源网络管维、信息网络管维业务维持快速增长。按中值计算，公司预计Q3 实现营业收入21.00 亿元，同比增长27.45%，环比微增3.23%，同比增速略有放缓，或主因21Q3 高基数，以及22Q3 国内多地疫情反复影响项目交付和确收，对通信网络管维业务影响尤其明显；考虑到上半年通信网络、信息网络、能源网络管维业务营收增速分别为2.77%、109.74%、31.19%，我们判断Q3 通信网络管维业务增速或持平，信息网络、能源网络管维仍维持较高增速。上半年公司能源网络、信息网络管维业务营收占比分别为11.89%、38.47%，占比合计已达50%以上，我们预计Q3 两者占比将进一步提升，第二成长曲线清晰。

    　　通信综合能源管理有望打开通信网络管维业务新空间。根据7 月20 日公告，公司中标山东移动2022-2023 年基站光伏发电改造采购项目，为山东移动2778个基站加装光伏发电设施，项目所发电能由基站优先自用，实现企业节能降耗目标，剩余电能接入公共电网。项目建成后，山东移动将与公司签订用电协议，按协议规定的付款方式向公司支付电费。此项目是公司通信综合能源管理业务的标杆项目，为通信基站加装光伏发电设施，并采取合同能源管理模式进行估算，具备良好的经济效益和复制推广意义。

    　　投资建议：公司通信管维基本盘稳固，同时加速拓展能源网络+信息网络，成长逻辑顺畅。考虑到疫情影响确收，我们微调公司盈利预测，预计公司22-24年归母净利润分别为4.95 亿元/6.56 亿元/8.87 亿元，当前市值对应PE 为16 倍/12 倍/9 倍，公司近5 年估值中枢为27 倍。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：能源管维业务订单能否最终落地存在不确定性；行业竞争加剧致毛利率下行。