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    公司发布2021 年中报：公司2021 年上半年公司实现营业收入36.53 亿元，同比增长114.21％；实现归母净利润5.70 亿元，同比增长47.21％。

    2021 年二季度公司实现营业收入20.27 亿元，同比增长109.78%，实现归母净利润3.14 亿元，同比增长43.11%。

    点评

    主要业务家用雕刻机及其耗材保持高增长。2021 年上半年公司创新消费电子产品业务实现营业收入23.13 亿元，占营业收入比重为63.34%，同比增长131.22%，其中雕刻机业务实现营业收入19.25 亿元，同比增长249%，增速较高的原因是去年同期基数低，同时下游家用雕刻机产品及耗材快速增长，目前产品渗透率仅5%，美国市场有较大的增长空间；HNB 相关产品同比下滑20%，主要原因是产品降价及更新迭代放慢。上半年公司智能控制部件业务实现营业收入5.24 亿元，占营业收入比重为14.35%，同比增长55.05%，公司继续加强与罗技等客户的维护工作，增强公司在供应链中的价值占比。上半年公司健康环境产品业务实现营业收入3.13 亿元，占营业收入比重为8.56%，同比增长112.22%，受益于疫情经济，空气净化器等产品需求快速增长。上半年公司汽车电子产品业务实现营业收入9579 万元，占营业收入比重为2.62%，同比增长43.29%，其中记忆模块，天窗模块等产品增长较快。

    电子元件价格上涨，公司利润承压。毛利率下滑的主要原因是人民币升值、原料价上涨。2021 年二季度公司毛利率/ 销售费用率/ 管理费用率/研发费用率/ 财务费用率分别为27.04%/ 1.07%/ 3.55%/ 4.77%/ 1.35%，分别环比2021 年一季度变动-2.00pct/ -0.07pct/ -1.05pct/ -0.23pct/ 1.93pct。

    投资建议：考虑到成本提升，我们下调公司业绩预期及目标价至45.60（对应2021 年30 倍），预计公司 2021~2023 年EPS 分别为1.52/ 2.04/2.65 元，当前股价对应2021~2023 年PE 分别为23.8 倍/ 17.8 倍/ 13.7 倍，给予“买入”评级。

    风险提示：原材料成本波动，提价不及预期，业绩预测和估值不达预期。