事件：

    　　公司发布2021 年半年度业绩报告，报告期内公司实现营收36.53 亿元，同比增长113.40%；实现归母净利润5.70 亿元，同比增长46.64%；其中21Q1/21Q2 分别实现营收16.26/20.27 亿元，同比增长120.01%/109.78%；归母净利润2.56/3.14 亿元，同比增长52.56%/43.11%。

    　　报告要点：

    　　整体业绩保持强劲，原材料价格上涨及产品结构调整影响毛利率水平2021 年上半年受益于海外订单大幅增加，海外市场进一步拓展等因素，公司家用雕刻机及耗材，水冷散热控制系统，健康环境产品等核心产品均实现放量高增，创新消费电子产品/智能控制部件/健康环境产品营收同比增长131.22%/55.05%/112.22%。归因于原材料价格上涨及产品结构调整，21Q1/Q2 公司毛利率分别为29.04%/27.04%，分别较去年同期降低9.92pct/9.91pct。费用方面，上半年公司销售费用率1.10%，同比下降0.58pct；管理费用率（含研发费用率）8.88%，同比下降2.33pct；财务费用率0.49%，同比提升2.02pct。财务费用较去年同期增加4578.81 万元，同比增长164.60%，受汇率影响较大。

    　　特殊业务模式铸就中间利基市场，主要大客户发展势头迅猛公司是产品孵化的一体化解决方案提供者，所拥有的特殊业务模式为客户提供了从Idea 到产品落地的一体化解决方案并将自身打造成为创新型产品孵化平台，同时公司下游朝阳产业及客户产品的独特性铸就了中间利基市场。公司主要大客户发展势头迅猛，现第一大客户Cricut 21H1 业绩表现亮眼，实现营收6.58 亿美元，同比增长73.67%；实现净利润0.99 亿美元，同比增长105.65%，雕刻机/订阅/配件与耗材业务收入均保持快速增长态势，同比增长68.93%/124.06%/65.40%，Cricut 的高速发展有望带动公司进入加速发展期。此外菲莫国际与罗技等大客户亦是所在赛道的龙头优质标的，预计伴随后续新品的持续放量，公司业绩将维持高增。

    　　投资建议与盈利预测

    　　预计盈趣科技 2021-2023 年营收分别为74.66 亿元/101.16 亿元/132.98 亿元，同比增长41%/35%/31%，归母净利润分别为13.16 亿元/16.50 亿元/21.40 亿元，同比增长28%/25%/30%，当前总股本及股价对应EPS 分别为1.68/2.11/2.74 元，对应PE22/17/13x，维持 “买入”评级。

    　　风险提示

    　　新产品孵化不及预期，汇率超预期波动，下游产品对应行业政策超预期。