公司发展历史悠久，已完成定增并计划港股上市：1986 年公司前身成立，后续不断进行品类扩张，现已形成智能座舱、智能驾驶、网联服务三大产品线。

    　　2025 年公司完成定增并于2026 年4 月提交港股招股书，两次融资的资金用途除了提升已有产能外，还包括舱驾一体、智能机器人等各类研发项目。财务方面2025 年公司收入326 亿元，其中智驾占比30%，归母净利润同比+22.38%至24.54 亿元。

    　　公司市场地位稳固，加快推进舱驾一体及出海：按照收入口径，2025 年公司在全球和国内的智能座舱域控市场中均排名第一，在第三方智驾域控市场中也排名第一，竞争优势明显。舱驾一体方面，公司与高通、英伟达等厂商合作，完成了One-Chip 和One-Box 两种形式的布局并实现量产。此外，公司海外客户数量多且2025 年西班牙智能工厂投入量产，后续有望为公司扩大欧洲市场份额奠定坚实基础。

    　　推出无人车和机器人产品，开启新兴领域布局：根据弗若斯特沙利文数据，未来几年智能机器人和无人配送车市场规模将快速增长，2025 年公司推出川行致远无人车和机器人智能基座AI Cube 产品，截至2025 年底公司已成功获得多家领先物流公司的无人配送车订单，且获取了机器人域控项目定点订单，相关产品规划于2026 年实现量产交付。

    　　投资建议：公司在座舱和智驾域控市场龙头地位稳固，正加快发展舱驾一体进展和海外扩张，同时公司正开拓无人车等产品作为新增长曲线。我们预计公司2026-2028 年实现营业收入381.82、457.34、520.04 亿元，归母净利润27.67、35.15、41.58 亿元。对应PE 分别为21.9、17.3、14.6 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：智能化进展不及预期，原材料成本大幅波动，汇率波动风险，限售股解禁风险。