投资要点

    　　事件：公司发布半年报，上半年营收87 亿，同比增长36%；归母净利润6.07亿，同比增长16.47%。其中，二季度营收47 亿，同比增长45%；归母净利润2.77 亿，同比增长36%。

    　　智能驾驶和网联业务放量带动营收高增长。2023H1，座舱、智能驾驶和网联服务收入分别为62.5 亿/18.4 亿/6.35 亿，同比分别增长18.6%/86.4%/325.3%。

    　　高算力智能驾驶域控制器在理想等客户的车型上配套量产，是智驾业务营收规模快速提升的主要原因。同时蓝鲸系统、数字钥匙及软件服务产品等产品的落地，公司网联服务业务迎来高速增长期，营收同比增长325%。

    　　智能驾驶业务带动整体毛利率下行。上半年综合毛利率20.65%，同比下降3.3 个百分点。分板块看座舱和智能驾驶业务毛利率均有不同程度下降，其中上半年座舱毛利率19.62%，同比下降1.9 个百分点，智能驾驶业务毛利率17%，同比下降6 个百分点。智能驾驶业务毛利率下降是公司利润率下降的主要原因。智能驾驶业务毛利率下行或因原材料等影响，由于智能驾驶业务壁垒高，随着规模效应提升，毛利率有希望回升。

    　　多款产品定单落地，推动后续业绩高增长。公司第四代智能座舱域控制器、车身域控制器、AR HUD、电子后视镜等新产品陆续推出；舱驾融合域控制器产品已获得项目定点；公司还发布了搭载ICP 平台的Smart Solution 2.0 智慧出行解决方案，后续有希望推动业务持续高增长。我们调整23-25 年盈利预测至15.49/22.09/28.55 亿（原盈利预测16.34/21.88/28.36 亿元），维持增持评级。

    　　风险提示：利润率不达预期，汽车销量不达预期