缺芯不改利润增长，2021 年前三季度盈利增幅超50%德赛西威发布 2021 年前三季度业绩预告，前三季度实现归母净利润4.80-4.95 亿元，同比增长50.79%-55.50%；拆单季度看，21Q3 实现归母净利润1.10-1.25 亿元，同比增长23.94%-40.84%，环比Q2 下降11.35%-21.99%。整车厂缺芯背景下，Q3 利润仍维持较为稳健的同比增长，基本符合预期。三季报业绩增长的主要原因在于：2021 年前三季度，公司智能座舱、智能驾驶及网联服务三大产品线业绩稳步提升，新项目、新产品相继落地和量产，营业收入同比增长；同时，公司持续推进精益经营，提升运营效率。

    　　产品端，L4 级别产品获得定点，IPU04 域控制器成功面世21H1 公司基于全面技术优势、融合高低速场景的自动驾驶辅助系统已获项目定点，可实现L4 级别功能的高级自动驾驶域控制器产品IPU04已获多个项目定点。9 月28 日，德赛西威首台IPU04 产品成功面世。

    　　近期，IPU04 的508TOPS 版本和1000TOPS 算力版本也将接连下线。

    　　客户端，凭借优质产品斩获新势力及头部自主新订单公司的全自动泊车、360 度高清环视等ADAS 产品持续获得国内主流车企的新项目订单，代客泊车产品即将在多家主流车厂客户的新车型上配套量产。公司智能驾驶产品获得理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、等客户的新项目订单，智能座舱域控制器、大屏化座舱产品、数字化仪表等座舱产品获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪等主流车企的新项目订单。网联服务业务座舱安全管家获得主流日系车厂定点，蓝鲸OS4.0、智能进入软件套件等产品获得前装量产订单。

    　　风险提示：上游芯片紧缺对行业下游排产的风险。

    　　投资建议：维持盈利预测，维持增持评级

    　　考虑缺芯四季度有望缓解，暂不调整盈利预测，预计21/22/23 年利润7.2/9.9/12.0 亿，对应EPS 为1.31/1.8/2.19 元，对应PE 为69/50/41x，维持增持评级。