2021H1 业绩符合预期，芯片短缺及原材料价格涨价拖累Q2 净利润公司公告2021 年半年报，2021H1 实现营业收入40.83 亿元，同比+57.25%；归母净利润3.70 亿元，同比+61.01%，实现扣非后归母净利润3.61 亿元，同比+234.31%。单季度看，2021Q2 实现营业收入20.41 亿元，同比+40.66%，归母净利润1.42 亿元，同比-18.86%，扣非后归母净利润1.38 亿元，同比+113.06%。在“缺芯”和原材料价格上涨的背景下，下游客户高景气叠加智能化渗透率推动公司持续高增长。我们维持2021-2023 年盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为7.99/8.96/11.37 亿元，对应EPS 分别为1.45 /1.63/ 2.07 元，当前股价对应2021-2023 年的PE 分别为64.0/57.0/44.9 倍，维持“买入”评级。

    　　订单充沛无惧“缺芯”扰动，核心客户新项目持续拓展中公司以“聚焦核心客户”为战略方针，在持续巩固欧美系、日系和自主品牌等主流车企的同时，近年来有序开拓江淮大众、马鲁蒂铃木、丰田等新客户。尽管芯片短缺对一汽大众等个别重点客户产生了一定的冲击，但核心客户中广汽丰田、一汽丰田、马自达、长城、吉利、比亚迪、蔚小理等众多车企的新项目仍有序进行，在手订单充沛。2020 年公司获得年化销售额70 亿元新项目订单，包括智能座舱、智能驾驶、网联服务等产品，将有效为公司营收增长提供动力。

    　　卡位智能化高景气赛道，智能座舱、智能驾驶、网联服务新产品多点开花智能座舱方面，公司的多屏产品陆续在长城、长安等国内自主品牌的主力车型上规模化配套。长城汽车、长安汽车等国内头部自主品牌市占率持续提升，下游客户高景气推动公司智能座舱业务持续放量。智能驾驶方面，公司自动泊车系统、360°环视系统、自动驾驶域控制器等产品覆盖L1-L4 级自动驾驶，获得了蔚小理、红旗、吉利、奇瑞、广汽等客户的新项目订单。基于英伟达Orin 芯片的自动驾驶域控制器IPU04 也已获得多个项目定点。网联服务业务中座舱安全管家获得主流日系车厂定点，蓝鲸OS4.0、智能进入软件套件等产品开始前装量产。

    　　风险提示：乘用车销量不及预期；智能驾驶产品推进速度不及预期。