公告： 公司公告2020年年报，全年实现营业收入116.00亿元，同比增长10.23%，归母净利润14.30 亿元，同比增长16.01%；其中Q4 单季度营业收入26.18 亿元，同比下降8.66%，归母净利润3.32 亿元，同比下降9.14%。

    　　受益数通板和封装基板业务，业绩稳定增长。公司全年收入、归母净利润增速分别为10.2%、16%，业绩稳定增长。其中，PCB 业务收入83 亿，同比增长7.6%，数据中心订单超过10 亿元，贡献较大，基站业务受下游客户备货影响，保持稳定。由于全球半导体行业保持高景气，封装基板产能相对紧缺，公司封装基板业务产能利用率保持较高水平，微机电系统、指纹类、射频模块类、存储芯片等封装基板带动封装基板业务收入同比增长32.7%，达到15.4 亿元。PCBA 业务收入11.6 亿，受到疫情影响，同比下滑4.2%。产能端而言，无锡载板工厂和南通二期数通工厂贡献新增产能。

    　　新工厂持续爬坡，盈利能力保持稳定。 公司2020 年毛利率26.47%，同比基本持平，具体来看，PCB 业务毛利率28.42%，同比提升0.44 个百分点，封装基板业务毛利率28.05%，同比提升1.8 个百分点，主要是南通二厂和无锡载板工厂爬坡带动盈利改善，PCBA 业务受疫情影响较大，毛利率同比下降4.9 个百分点至14.61%。Q4 单季度毛利率25.69%，同比下降3.18 个百分点，环比降低1.95 个百分点，主要受基站通信板稼动率降低影响，同时，上游原材料涨价也有一定影响。

    　　风险提示：基站建设低于预期，服务器出货低于预期，原材料价格持续上涨。