公司发布2020 年三季报：2020 年前三季度实现收入6.25 亿元，同比增长2.4%，归母净利润1.43 元，同比增长下滑18.46%。

    Q3 单季度收入2.85 亿元，同比增长3.27%，归母净利润7562 万元，同比下滑31%，单季度收入已恢复至去年同期水平。

    公司预计全年净利润为2~2.5 亿元，同比下降15.28%~32.23%。

    业务全面恢复，预计全年实现正增长

    受疫情影响，公司部分项目，特别是海外项目的实施受到了一定阻碍，Q1 业务大幅停滞，目前部分项目顺利实施，Q3 业务已逐步恢复去年同期水平，预计2020 年度整体营业收入仍可能实现一定的增长。利润方面，公司 2019 年限制性股票激励计划首次授予实施完成，全年预计计提股权激励成本6000 万左右，因此整体的归母净利润表现为大幅下滑。

    截止Q3，中国电信宽带网产品项目已累计确认了4.26 亿元，预计今年将全部执行完毕。

    继续加大研发投入，新产品已做好准备

    在今年收入保持持平的情况下，公司的研发费用并没有下滑，反而逐季上升，Q3 研发费用达7000 万，超过去年同期水平。今年公司重点推出运营商5G 汇聚分流产品方案，满足运营商多种5G 组网模式下的流量采集和数据解析的需求；同时研发的400G 产品已处于测试中，进一步提高了端口密度和处理性能，继续保持市场领先地位。此外，公司还加大基于国产芯片的产品研发步伐，为自主可控做好准备。一旦行业景气反转，采购需求增加，公司将充分受益。

    看好公司长期增长与后续弹性，维持“买入”评级看好网络可视化赛道的长期成长，维持此前盈利预测，预计2020~2022年归母净利润为2.2/3.2/5.7 亿元，鉴于后续较大的业绩弹性，维持“买入”评级。

    风险提示

    信息安全订单不达预期风险，毛利率下滑风险，业务开展不达预期风险