公司发布2020 年半年度：2020 年上半年实现收入3.4 亿元，同比增长1.68%，归母净利润6805 万元，同比增长2.58%。

    　　Q2 单季度归母净利润3593 万元，同比下滑50%，受疫情影响较大。

    　　前端业务疫情期间受阻，后端业务增长亮眼

    　　疫情期间，国内出行的严格管控和海外国家禁足令的约束在一定程度上限制了公司与客户进行项目交流和实施活动，因此贡献公司主要利润的宽带网产品上半年收入下滑43%。移动网产品亦下滑30%，主要是市场需求下降所致。

    　　但是公司后端业务上半年实现了高速增长，网络内容安全产品和大数据运营业务收入大幅增长，主要是海外某大额项目实施完成并验收确认收入所致。后端业务毛利整体维持在70%~80%，有望成为后续的增长亮点

    　　公司各项费用率上半年来看均有所提高，现金流也恶化，主要是收入端增速下降所致，后续随着可视化招标落地及公司收入确认加快，有望回归到正常水平。

    　　积极研发，修炼内功，为复苏做好准备

    　　疫情期间，公司积极做好研发，推出运营商5G 汇聚分流产品方案，满足运营商多种5G 组网模式下的流量采集和数据解析的需求，方案入围国家级信息安全技术规范；研发的400G 产品已处于测试中，进一步提高了端口密度和处理性能，继续保持市场领先地位。此外，公司还加大基于国产芯片的产品研发步伐，为自主可控做好准备。

    　　看好公司长期增长与后续弹性，维持“买入”评级看好网络可视化赛道的长期成长，维持此前盈利预测，预计2020~2022年归母净利润为2.2/3.2/5.7 亿元，鉴于后续较大的业绩弹性，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　信息安全订单不达预期风险，毛利率下滑风险，业务开展不达预期风险