华阳集团与华为签署合作意向书，巨头加持助力公司迈向新征程2022 年6 月30 日，华阳集团旗下的华阳多媒体和华为签署了合作意向书，双方将在HUD 的行业标准、质量规范、前瞻技术探索等方面紧密交流。同时建立长期、稳定、快速的合作交流机制，发挥各自优势开发新业务、拓展新市场，构筑健康繁荣的产业生态，在更多领域实现共赢发展。我们认为合作将进一步巩固华阳集团在HUD 市场竞争力，同时基于华为在汽车领域的广泛布局，双方合作的深度和广度也将进一步扩大，有望助力华阳集团迈上新台阶。我们维持公司2022-2024 年归母净利润分别为4.14/6.00/8.31 亿元，对应 EPS 分别为0.87/1.26/1.75元/股，对应当前股价的PE 分别为52.1/35.9/25.9 倍，维持“买入”评级。

    　　华为HUD 开辟全新技术路线，全面布局汽车零部件赋能产业华为AR-HUD 目前将首发搭载于上汽飞凡R7 车型上，产品FOV 角达到了13°*5°，业界最大，而体积仅有10L。不同于主流的利用TFT-LCD、DLP 实现成像的HUD，华为在HUD 的光机上采用了硅基液晶LCoS 技术，同时避免了TFTLCD耐温性差不易解决阳光倒灌问题和DLP 芯片受制于海外巨头垄断的难点。

    　　华为在智能座舱、自动驾驶、底盘控制、三电系统、车云一体，以及整车的电子电气架构和软件开发领域全面布局，有望借助其在ICT 领域的强大实力赋能汽车产业快速前行，在华为和华阳集团的紧密合作中华阳集团也将充分受益。

    　　华阳集团汽车电子布局日趋完善，整车销量回暖背景下业绩有望持续高增公司凭借优良的光机电能力和前瞻的战略布局在HUD 领域取得了显著优势，产品持续获得长城、长安、广汽等诸多客户定点，AR-HUD 稳定量产，双焦面产品亦取得突破并获得订单。此外公司横向拓展座舱域控制器、车载功放等产品进一步打开成长空间。当前疫情逐步消退，整车购置税减免等强有力的政策频出，据乘联会数据，国内乘用车销量在经历3/4/5 月分别同比-10.5%、-35.4%、-16.9%的下滑后，在6 月1-19 日增速转正并实现24%增长，未来随着消费恢复和政策效果进一步显现，乘用车销量将线持续稳步提升，公司业绩也有望步入快车道。

    　　风险提示：市场需求不及预期、竞争格局恶化、公司业务推进不及预期等。