事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营收44.9亿元，同比增长33%，归母净利润3亿元，同比增长64.9%。同时，公司发布2022 年第一季度报告，实现营收12 亿元（同比+25.2%），实现归母净利润0.7 亿元（同比+25.6%）。

    　　汽车电子、精密压铸业务高增长，订单交付满足客户需求。公司2021 年业绩增长主要来自于汽车电子、精密压铸两大业务的大幅增长。2021 年汽车电子业务同比增长39.9%，占比达到65.6%（+ 3.2pp），精密压铸业务同比增长47.6%，占比达到20.9%（+2.1pp）。全年实现毛利率21.6%，Q4 单季度毛利率下降主要系运费转入成本核算，对毛利率造成一次性影响，净利率方面达到5.8%。费用率方面，财务费用率为0.2%，销售费用率为4.1%，管理费用率为3.6%，股权激励费用同比增加约1080.7 万元。公司围绕汽车智能化、低碳化（轻量化）持续投入研发，全年研发费用3.5 亿元（+21.6%），研发费用率达到7.7%。

    　　HUD 市场渗透率持续提升，智能驾驶新品稳步推进。公司W-HUD2.0 技术较W-HUD1.0 实现了大幅升级，FOV 和VID 等关键技术参数明显提升,成像面积大幅增加，目前已搭载东风日产启辰、长安、长城等多款车型；AR-HUD 已在广汽实现规模化量产。目前公司在技术储备、客户和订单数量、服务响应速度、供应链、智能制造等方面具有综合优势，预计HUD市场渗透率将快速提升。智能驾驶方面，公司深入布局车载摄像头、360 环视系统、DMS、APA 等产品，已推出三个座舱域控平台，并持续推进客户项目开发；AAOP 2.0 在多项目落地，实现座舱域控开放平台的升级；新产品数字功放系统获得多个新项目定点。

    　　深耕现有优质客户，积极开拓新能源与海外新市场。汽车电子方面，公司新订单开拓卓有成效，承接了长安福特、Stellantis 集团、北京现代、长安马自达、东风本田、长城、长安、广汽、吉利、比亚迪、比亚迪丰田、悦达起亚等客户在内的新项目，不断扩大公司产品的市场份额。精密压铸方面，公司成功导入比亚迪、大陆、博格华纳、采埃孚、海拉、泰科、联电、纬湃、大疆、速腾聚创等客户的新项目，其中HUD、 激光雷达、毫米波雷达等项目订单持续增加。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.87 元、1.17 元、1.63 元，对应PE 分别为31 倍、23 倍、17 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新冠疫情反复风险，下游汽车行业销量不及预期，导致现有产品需求疲软风险；新产品开发受阻，推广不及预期风险等。