公司发布2020年中报，上半年实现收入7,150.92万元，同比增长152.45%，归母净利润618.35 万元，同比增长179.51%，扣非归母净利润-119.05 万元，同比增长92.48%。其中，2020Q2 实现收入4,957.73 万元，同比增长144.78%，归母净利润1,040.26万元，同比增长11,621.41%，毛利率49.84%，同比增加9.89pct，净利率20.81%，同比增加21.26pct，由于二季度新签订单的验收，单季度毛利率和净利率大幅度提升。

    上半年业绩高速增长，数控研磨抛光机贡献较大。按产品分类，上半年数控研磨抛光产品实现收入6,498.19 万元，占比90.87%，同比增长432.37%，毛利率40.23%，同比增长11.25pct，捷普及蓝思抛光机贡献主要增量；数控磨床产品实现收入435.42 万元，占比6.09%，同比下降58.77%，毛利率46.52%，同比下降16.10pct；配件及其他产品实现收入150.83 万元，占比0.93%，同比下降59.06%，毛利率49.49%，同比下降3.48pct。

    专注数控磨床设备领域，主要下游涵盖3C和汽车制造。公司从汽车发动机凸轮用数控双端面磨床起家，一直专业从事数控磨削设备及智能装备业务，成长为行业领先企业之一。目前主要产品包括应用于汽车发动机领域的数控磨床，应用于3C 领域的数控研磨抛光机，以及智能制造生产线，主要客户包括富士康、蓝思、捷普等行业一线企业。

    新签捷普（成都）3.5 亿元订单，主要用于A客户新一代智能手机金属中框加工。公司根据新一代智能手机边框加工材料和工艺的调整变化，积极开发和提升公司数控多工位磨削抛光机床的应用技术，今年以来与捷普（成都）已签署订单3.5 亿元，主要为600 多台8590 系列数控多工位抛光机，及少量850 系列立式双端面磨床，用于A 客户新一代智能手机金属中框加工，产品单价和毛利率较高，对业绩有较大贡献。

    投资建议与评级：预计公司2020-2022 年的净利润为0.70 亿元、0.95 亿元和1.23 亿元，对应PE 分别为34x、25x、19x，给予“增持”评级。

    风险提示：行业发展不及预期；新产品研发及放量不及预期