事件：北京时间10 月29 日，意华股份发布2024 年三季报，24 年Q1-Q3实现营业收入47.43 亿元，同比+34.17%，实现归母净利2.32 亿元，同比+130.86%。

    　　Q3 营收环比增长，盈利能力增强。单季度来看，公司24 年Q3 实现营业收入15.71 亿元，同比增长19.82%；公司24 年Q3 实现归母净利0.58 亿元，同比增长70.66%。连接器方面，公司以通讯连接器为核心，消费电子连接器为重要构成，汽车等其他连接器为延伸作为现阶段的发展战略。在传统RJ 类通讯连接器领域，公司综合实力位居国内行业前列。在高速通讯连接器领域，公司把握行业发展先机，聚焦于5G、6G 和光通讯模块的研发制造，具有完整自主知识产权的5G SFP、SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试，技术研发能力和精益生产水平均处于行业领先地位。太阳能支架业务方面，子公司意华新能源作为专业的太阳能跟踪支架制造商，长期致力于光伏支架核心部件的研发、生产和销售，已经在国际市场获得较好的客户口碑，出货量实现稳定的增长，其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商NEXTracker，光伏跟踪支架领域排名第一，并通过天津子公司布局国内市场。

    　　深度耕耘，客户关系稳定持续。在通讯连接器领域，公司已与包括华为、中兴、富士康、Duratel 等在内的众多优质客户建立了长期合作关系，近年来更是通过QSFP56/QSFP-DD 等高端系列的高速连接器产品，进一步加强与大客户合作的广度和深度。同时在消费电子和汽车连接器领域，公司也拥有包括正崴、伟创力、莫仕、Full Rise、FCI 等在内的一系列国际国内知名客户。在太阳能支架业务方面，核心客户为光伏系统领域领先厂商NEXTracker。

    　　公司发布股权激励计划，进一步提高公司活力。 公司于2023 年12 月13日发布股权激励草案，1 月9 日发布调整方案，实际以2024 年1 月8 日为授予日，以18.52 元/股的价格向290 名激励对象授予681.97 万股限制性股票，占公司股本总额的4%。业绩考核目标是：以2023 年为基准年，24/25/26 年净利润增长不低于 30%/50%/70% ； 24/25/26 年营业收入增长不低于30%/50%/70%。激励对象限售比例分为 A、B、C 三个档次，对应解锁比例分别为100%、70%和0%。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为3.67 亿元、4.35亿元、5.43 亿元，当前股价对应PE 分别为22X、19X、15X。我们预计伴随美国工厂投产爬坡，汽车及消费电子连接器业务拓展加速，公司后续具备较强成长性，看好公司后续发展，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：下游客户拓展进度不及预期；国际贸易冲突风险；海外产能扩张速度不及预期的风险。