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意华股份(002897)机构评级研报股票分析报告

 
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意华股份(002897):业绩符合预期 受益于AI算力需求增长

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2024-09-01  查股网机构评级研报

  投资要点

      业绩符合预期,下半年业绩有望得到更好释放2024 年上半年,公司实现营收31.72 亿元,同比增长42.63%,归母净利润1.73亿元,同比增长161.92%,扣非归母净利润1.61 亿元,同比增长171.99%。

      单Q2 来看,公司实现营收16.43 亿元,同比增长27.66%,环比增长7.46%,归母净利润0.87 亿元,同比增长71.33%,环比增长0.06%,扣非归母净利润0.79亿元,同比增长61.61%,环比下降3.02%。

      连接器: 受益于服务器和数据中心需求增加上半年,连接器业务实现收入11.14 亿元,占营收比重35.11%,同比增长40.16%,其中:通讯连接器产品收入4.69 亿元,同比增长0.39%,消费电子连接器产品收入1.55 亿元,同比增长34.65%,其他连接器及组件产品收入4.89 亿元,同比增长130.84%。

      公司连接器业务受益于国内服务器和数据中心需求增加,上半年订单同比增加,其中公司在高速连接器领域是国内少数实现量产的企业之一,后续有望继续受益于下游需求释放及产品线的拓展。

      太阳能支架:海外产能释放+海运压力有望缓解上半年,太阳能支架业务实现收入19.32 亿元,营收比重60.92%,同比增长41.13%。公司作为NEXTracker、GCS、FTC Solar 等大客户的重要供应商,后续有望随海外产能释放及海运压力逐步缓解,延续快速增长势头。

      降本控费效果显著,盈利能力有所提升

      上半年,公司整体毛利率为18.76%,同比提升1.48pp,净利率5.85%,同比提升3.63pp。连接器业务毛利率为32.78%,同比提升2.25pp,太阳能支架业务毛利率为11.94%,同比提升1.79pp。公司控费效果显著,上半年期间费用率整体下降1.0pp 至10.97%。

      盈利预测与估值

      随着海外产能的爬坡及下游需求改善,公司业绩有望快速增长。预计公司2024-2026 年营业收入为68.6、85.1、100.1 亿元,同比增长35.6%、24.1%、17.6%,归母净利润为3.7、4.8、5.9 亿元,同比增长203.0%、29.7%、22.4%,对应PE19.0、14.6、11.9 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      海运运力紧张;订单释放不及预期;国际贸易冲突风险;产品开发不及预期等。

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